医药生物：至暗时刻或已过，布局底部核心资产.pdfVIP

华福证券医药生物

20240804

年月日

行

业

研

医药生物强于大市（维持评级）

究至暗时刻或已过，布局底部核心资产一年内行业相对大盘走势

投资要点：

行情回顾：本周（7.29-8.2）中信医药生物板块指数上升3.2%，跑赢

沪深300指数3.9pct，在中信行业分类中排名第5位；本周涨幅前五的个

股为香雪制药（+73.25%）、何化股份（+47.62%）、ST吉药（+39.46%）、

睿智医药（+29.38%）、舒泰神（+29.12%）。

医药行业数据跟踪：至暗时刻已过，静待花开。估值+持仓低：2024

行

年初至今中信医药生物板块指数下跌19.5%，跑输沪深300指数18.1pct，团队成员

业估值处于历史底部位置。24Q2基金医药持仓创历史新低。关注变化机遇，分析师：盛丽华(S0210523020001)

定

至暗时刻或已过。反腐影响逐步修复，同价政策情绪逐步消化，创新药全SLH30021@

期链条支持政策推进中。1）医药工业整体表现：23年承压、24年二季度实相关报告

报现正增长；2）医疗健康产业投融资：24Q2全球投融资总额同比下降3.1%，1、继续关注医药中报，布局底部核心资产——

告静待拐点。3）医保基金：24年1-5月统筹收入+2.5%，支出+18.8%；4）2024.07.28

2、【华福医药】医药行业动态点评：DGR2.0版本

PDB院内外数据：24Q1院内市场销售额小幅下滑，零售市场基本持平；5）的3点边际变化——2024.07.24

医疗设备招投标情况：24年6月金额同比下降，需求环比改善明显：6）3、24Q2基金医药持仓：创历史新低，或孕大机

遇！——2024.07.21

中药材价格：年初以来中药材价格指数持续走高，7月有所回落。7）原料

药价格：青霉素工业盐、维生素D3、肝素环比价格增长较快。

市场复盘及投资思考：本周（2024年7月29日-8月2日）中信医药

指数上升3.2%，跑赢沪深300指数3.9pct，CRO、医疗服务、创新药领涨，

前期严重超跌的CXO反弹，主要创新产业链政策支持深化，叠加9月美联

储降息预期，底部超跌反弹为主；Q2业绩预期不佳的部分公司股价回调。

考虑到医药持仓筹码低，Q3基本面向上，政策面全链条创新药产业链政策

深化落地，设备更新落地Q4招投标大概率同比好转，我们认为本次医药

上涨大概率持续，当前我们核心思路为：1）关注中报：寻找中报超预期或

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中报属于利空出尽Q3明确好起来的标的；2）战略性布局底部医药核心资

产，龙头和核心资产是最稳妥的。我们认为24年下半年医药大概率有超额

收益！从中长期看，调存量（进口替代+老龄化）、寻增量（创新+仿转创+

大品种）、抓变量（国企改革+并购整合）为医药核心方向。

中长期配置思路：五条主线（建议关注标的详见正文）：1）主线-创新