A股策略成长继续领跑.pdf

投资策略报告/证券研究报告

内容目录

1回顾与观点3

2核心图表跟踪5

3风险提示10

图表目录

图1.全球花旗经济意外指数继续下行5

图2.7月17日以来大类资产开始剧烈波动5

图3.美股波动率回升，美元指数企稳5

图4.北向资金重新大幅净流出5

图5.近期ETF资金入市情况6

图6.科创板和创业板增速高于主板，大盘好于中小盘7

图7.预告业绩增速中位数前三行业为公用、石油石化和电子7

图8.当前披露业绩预告的市值前50公司业绩归因梳理名单8

图9.2024Q2基金对股票持仓市值有所下滑9

图10.2024Q2基金对港股持仓占比环比提升9

图11.2024Q2基金对各板块持仓占比变动趋势9

图12.2024Q2基金对消费持仓环比下降，对科技提升9

图13.2024Q2基金对电子持仓达历史高位10

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2

投资策略报告/证券研究报告

1回顾与观点

回顾：4月底《5月成长占优》提示成长布局机会；5月初周报和专题《4轮地产

行情的启示》提示地产底部反弹机会，5月底《成长股启动需要什么条件》提示

TMT机会，6月中《成长已经领跑市场》、《5月以来哪些成长创新高？》验证判

断，7月初《积极信号在增加》提示反弹，系列报告把握股市轮动节奏。

情绪继续向均值回归。本周维稳资金加大力度，三中全会圆满闭幕，全A成交额

重回6000亿元以上，市场温度继续向均值回归；7月政治局会议在即，后续政策

力度有望维持强势；综合来看，国内投资者情绪处于持续修复的窗口。但也需注

意，近期市场更多呈现超跌反弹特征，领跑行业为此前领跌行业，投资者依然在

等待新方向以及合力的出现，中期能够支撑行情走长、走强的是宏观环境切换，

例如：国内外降息宽松、物价上行、出口强劲拉动经济。配置层面，5月以来我们

持续看好《成长有望领跑——二季度市场策略》，至今电子为代表的成长行业表现

优异，美国通胀回落+联储有望降息+三中全会/新质生产力催化，下半年成长板块

处在优势配置环境，建议继续关注有产业催化的电子（苹果链、PCB）、AI、算力、

智能驾驶（车路云）等。红利方面行情刚开始调整，拥挤度分位数冲顶回落，关

注港股红利受益分母端降息预期抬升，且股息率相对A股同公司超额显著。

全球经济进入降息前的回落阶段，资产波动放大。此前我们报告持续提示，全球

经济进入阶段性下行，市场博弈更加复杂：1）定价衰退还是定价降息？2）非美