信用与产品：产业债违约事件边际有所增加，信用下沉性价比不足.pdf

债券研究

目录

1.产业债：债券违约事件边际有所增加，信用下沉性价

比不足4

2.金融债：利差以上行为主6

3.城投债:各区域超额利差变动呈分化趋势7

4.可转债：多数行业下跌8

5.信用债风险警示9

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图表目录

图1：首次违约主体的属性分布（按首次违约主体存续债券余额）4

图2：首次违约主体的评级分布（按首次违约主体存续债券余额）4

图3：2024Q2广义民营企业债券净融资流出5

图4：今年以来中短期票据等级利差下行较多5

表1：首次违约主体数量及债券余额分行业情况4

表2：【申万宏源债券】产业债行业信用利差变化6

表3：二级资本债超额利差及信用利差变化6

表4：各区域城投债超额利差变化（BP）7

表5：【申万宏源债券】可转债行业指数变化8

表6：信用风险事件梳理9

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1.产业债：违约事件边际有所增加，信用下沉

性价比不足

截至2024/7/20，今年以来信用债市场新增8家首次违约主体，其中有4家

为房地产主体，另外为化工、建筑、纺织服装、医药行业各一家主体。从首次违约

主体数量来看，今年以来的8家主体数量已超过去年全年的6家；今年以来首次

违约主体的债券存续余额为414.8亿元，已超过去年全年的320.4亿元。今年以

来首次违约主体主要为混合所有制企业、民营企业。

表1：首次违约主体数量及债券余额分行业情况

首次违约主体数量（单位：个数）