固定收益：“欠配压力与监管扰动”的再平衡.pdf

西部证券

固定收益周报2024年07月21日

索引

内容目录

一、复盘综述与债市展望4

二、债市行情复盘5

2.1资金面：央行净投放，资金利率上行5

2.2二级走势：收益率偏强震荡，曲线呈现陡峭化下移6

2.3债市情绪：连续三周回落7

2.4债券供给：利率债净融资回落8

三、经济数据：新房成交降幅收窄，二手房成交基本平稳10

四、海外债市：美国零售销售数据意外超预期12

五、大类资产：生猪表现较好14

六、政策梳理15

七、风险提示17

图表目录

图1：隔夜回购利率（%）5

图2：七天回购利率（%）5

图3：存单发行利率和FR007-1Y互换利率（%）6

图4：半年国股银票转贴现利率（%）6

图5：债市情绪指数与国债利率走势（%）7

图6：30Y国债换手率与国债利率（周度，%）8

图7：十年利率债活跃券换手率与国债利率（日度，%）8

图8：银行间债市杠杆率（%）8

图9：交易所债市杠杆率（%）8

图10：中长期纯债型基金中位数（年）与久期分歧度8

图11：中长期利率债基中位数（年）与久期分歧度8

图12：利率债净融资额走势（亿元）10

图13：同业存单发行利率与净融资额走势（%，亿元）10

图14：中美10Y国债收益率利差（%）14

图15：大类资产涨跌幅（单位：%）14

表1：本周情况总结与下周关注4

表2：央行公开市场操作情况（亿元）5

表3：本周国债和国开债收益率走势6