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证券研究报告|行业周报

2024年03月24日

汽车

乘、商景气向上，低空经济发展火热

行情回顾：本周（3.18-3.24）SW汽车板块整体+0.95%，板块排名9/31，增持（维持）

跑赢上证指数-0.22%/深证成指-0.49%/沪深300指数-0.70%。细分子版

块来看，商用车、乘用车、摩托车及其他大幅跑赢行业整体，汽车零部件

行业走势

跑输行业整体。

政策助力电动化，智驾拐点临近。3月15日-17日，中国电动汽车百人会汽车沪深300

召开，以旧换新、降低新能源汽车保险费率、换新消费季等政策将逐步落16%

地，电动化率有望加速突破50%。2023年，在特斯拉、华为系、小鹏等

0%

头部车企带领下，高阶智驾技术加速迭代。3月18日，特斯拉FSDv12.3

在北美全面推送，引入端到端神经网络架构，旨在实现更自然的智能驾驶-16%

模式，并将每两周推出一次重大改进，预计至4-5月产品有更为明显的实

质性使用变化。国内华为ADS2.0、小鹏XNGP加速迭代，城市NOA进-32%

2023-032023-072023-11

度领先，开启多区域无图模式。AI大模型的引入也将加速智能驾驶能力迭

代，小鹏AI智驾大模型将于2024Q2上车。法规层面对智能网联汽车发

展的持续支持，国内智能驾驶商业化落地有望提速，自动驾驶拐点临近。

作者

客车出口超预期，气价回落带动燃气重卡需求释放。1-2月商用车销量同

分析师丁逸朦

比大幅增长，重卡内需恢复明显，出口保持向上韧性；客车出口表现超预

执业证书编号：S0680521120002

期，同比+90%。中国客车产品力已得到海外市场广泛认可，海外客车需

邮箱：dingyimeng@

求持续向上修复，叠加中国品牌海外渠道进一步完善，客车出口有望持续分析师刘伟

向上。3月国内已进入重卡需求旺季，近期北方供暖季结束，天然气价格执业证书编号：S0680522030004

快速回落，油气价差再度拉大至3.0+元/kg，终端天然气重卡需求快速释邮箱：liuwei@

放，带动2024H1国内重卡需求向上修复，有望提升头部重卡企业单车盈相关研究

利。

1、《汽车：政策预期落地、智驾持续迭代，继续看好整

低空经济政策、产业端落地加速，行业有望加速打开。2024年政府工作

车板块》2024-03-18

报告指出，商业航天、低空经济等作为新增长引擎，列入要积极培育的新

2、《汽车：两会释放正面信息，持续看好板块机会》2024-

兴产业和未来产业，重庆、四川等地新增低空航线规划，签署低空空域协

管备忘录，推动组建川渝跨省低空飞行联盟，力争下半年实现常态化飞行；03-10

深圳、珠海等地积极支持开展低空基础设施建