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证券研究报告
行业研究|行业专题研究|家用电器（2133）
从TCL看中国彩电份额＆盈利提升之路
2024年08月06日
请务必阅读报告末页的重要声明glzqdatemark1
证券研究报告
|报告要点
TCL电子于年初发布股份奖励计划，且前期披露2024H1业绩预告，引发市场关注。当前TCL
电子彩电业务海内外份额持续提升，经营趋势向好，且公司聚焦中高端突破，产品结构不断优
化，价格指数不断提升，后续公司彩电均价相对海外龙头仍有提升空间。剔除非经常损益，
TCL电子扣非净利率恢复至1%左右，我们认为公司有望凭借产品升级、海外扩张、效率提升
进一步改善彩电盈利能力，且公司具备较好产业链资源，产业协同有望为稳健经营保驾护航。
|分析师及联系人
管泉森孙珊莫云皓
SAC：S0590523100007SAC：S0590523110003SAC：S0590523120001
请务必阅读报告末页的重要声明1/14
行业研究|行业专题研究
2024年08月06日
glzqdatemark2
家用电器
从TCL看中国彩电份额＆盈利提升之路
➢份额：国内多品牌抢占市场，海外空间仍广阔
投资建议：强于大市（维持）TCL电子于年初发布股份奖励计划，且在前期披露2024H1业绩预告，引发市场关
上次建议：强于大市注。TCL彩电业务海内外经营趋势如何？均价提升空间如何？TCL的显示产业链对
稳健经营有何帮助？本篇报告尝试做出初步解答。2023年TCL电子彩电出货量同
相对大盘走势比+6%至2526万台，2024Q1公司自主品牌TV全球出货量份额达到13.4%，2023年
家用电器沪深300国内/海外出货量份额分别为17.0%/12.1%，海外份额在国产品牌中领跑，其中在
20%新兴、北美市场表现较为领先，欧洲份额正在持续提升，同时国内份额提升主要得
益于互联网品牌雷鸟的较快增长，2023年雷鸟或已超TCL彩电国内出货量的20%。
3%
➢价位：产品结构正优化，质价比确保竞争优势
-13%公司彩电价格指数持续提升的核心原因是聚焦中高端突破、产品结构不断优化。
一方面，公司坚持推广miniLED，2023年TCLminiLED彩电全球出货量同比+180%；
-30%另一方面，公司坚定推进大屏化，预计2024年公司80+英寸LCDTV
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