交通运输行业市场前景及投资研究报告：铁路改革问题，铁路深化改革，竞争环节市场化加速.pdf

证券研究报告行业动态报告

推进铁路深化改革，竞争环节市场化加速

——铁路改革问题的四问四答

发布日期：2024年8月6日

核心观点及摘要

核心观点

十三五期间强调引入社会资本和激励手段推进的“混合所有制改革”，十四五期间逐渐明确铁路行业具有“自然垄断+市场竞争”的二

项性这一关键论断，并强调后续的关键在于监管体制机制。本次《决议》关于铁路行业的自然垄断与竞争性环节的明确区分。

国铁集团已基本实现所有权和公司治理层面的清晰划分界定。对标欧美日铁路运营模式，网运分离的模式可能更符合中国国情，“网

运分离”为主、路网采用“区域划分”的模式是可能的改革方案。

考虑客运的国计民生属性，铁路深化改革应是货运先于客运。此外资产盘活、价格与清算机制市场化等配套举措，能为相关物流地产

及运营商、铁路运营服务商提供更加灵活、满足市场需求的竞争力和盈利空间。

行业动态信息：

7月21日，《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》（以下称《决定》）发布，再度提出的全面深化铁路企业改革，

无疑为我国铁路行业的发展注入了新的活力。

其中提到“推进能源、铁路、电信、水利、公用事业等行业自然垄断环节独立运营和竞争性环节市场化改革”，“自然垄断环节独立运营”

及“竞争性环节市场化”两大改革方向，将为我国铁路行业带来深度变革，推动行业高质量发展。

因此，市场十分关注这次新的改革方向指引下，我国铁路行业将迎来怎样新的发展机遇。所以，本报告基于目前市场在铁路改革领域关注

的四个问题进行研究解读。

2

核心观点及摘要

1、铁路改革历史、经验及目前挑战是什么？

铁路改革不断尝试，逐渐向公司化、市场化方向探索前进，铁路改革五个阶段所积累的经验为后续深化改革铺平道路。进一步全面深化铁

路改革的重大原则是要贯彻“六个坚持”——党的全面领导、以人民为中心、守正创新、以制度建设为主线、全面依法治国、系统观念。

2、党中央对铁路改革的必威体育精装版指导有何新意？

十三五期间强调引入社会资本和激励手段推进的“混合所有制改革”，十四五期间逐渐明确铁路行业具有“自然垄断+市场竞争”的二项

性这一关键论断，并强调后续的关键在于监管体制机制。本次《决议》关于铁路行业的自然垄断与竞争性环节的明确区分。

国铁集团已基本实现所有权和公司治理层面的清晰划分界定。对标欧美日铁路运营模式，网运分离的模式可能更符合中国国情。结合目前

行业现状，我们认为可能的改革方案以“网运分离”为主、路网采用“区域划分”的模式。目前我国高铁采用委托运输管理模式，运营制

度已经近似网运分离模式，使得改革具备实践基础。

3、铁路体制改革的进程、方向和优先级？

考虑客运的国计民生属性，以及铁路货运本身需求不旺且结构不合理，和高铁网络发展使得原有普速线路的运力得到释放，铁路深化改革

应是货运先于客运，解决国铁集团长期财务状况不佳的现状。

4、铁路体制改革有哪些配套的举措？

举措1：铁路沿线土地及车站资产盘活，给物流地产及运营商提供机遇。