产业园区类地方政府专项债券市场发展分析-2024.pptx

一、从产业园区战略价值、建设及其发展环境，看园区类政府专项债券市场基础

（一）产业园区是国家和区域经济高质量发展的重要载体

产业园区是我国区域经济发展及产业结构优化的重要载体，承担着产业要素集聚、新型产业培育、经济高质量发展和新型城镇化建设、促进经济对外开放等重要使命，具有显著的资源集聚能力和产业规模效益。产业园区根据性质差异，可包括工业园区、经济技术开发区、高新技术产业开发区、特色产业园区（如文化创意产业园、银行卡产业园）、出口加工区、保税区、边境经济合作区等丰富类型与形式。其中，从高新区角度来看，2023年，全国178家国家高新区实现园区生产总值18万亿元，占全国GDP比重约14%；实现工业增加值9.2万亿元，占全国比重约23%；178家国家高新区集聚全国约30%的高新技术企业、40%的专精特新“小巨人”企业、60%的科创板上市企业。

产业园区生产总值在GDP中的占比，以及产业园区在吸纳科技型企业等代表先进新质生产力元素方面的能量，足见产业园区建设对于着力推进国民经济稳增长、加快经济高质量转型升级的重要性。从制度建设而言，中央近期所颁相关政策，鲜明体现出产业园区在推动国民经济高质量发展方面蕴含的引领性、示范性价值，相关政策内容足以显示中央对于产业园区建设和运营的战略重视。2020年，《国务院关于促进国家高新技术产业开发区高质量发展的若干意见》明确提出将国家高新区建设成为创新驱动发展示范区和高质量发展先行区，强调了着力提升自主创新能力、进一步激发企业创新发展活力、推进产业迈向中高端、加大开放创新力度、营造高质量发展环境、加强分类指导和组织管理等任务要求。

（二）深入推进地方政府化债背景下，产业园区等基础设施建设面临政策趋紧压力

产业园区建设通常包含土地平整以及厂房和办公楼宇、交通设施、电气工程、供水排水设施和配套商业设施、绿化工程等各类基础设施建设，是固定资产投资领域的基础设施建设的重要组成部分。长期以来，推动基础设施建设不仅起到助力城镇化建设和改善城市功能、面貌的作用，也是助力扩内需、稳增长的积极途径。而从近期形势来看，以专项债为主（专项债资金用途以支持基建项目为主）的地方债发行与存量规模不断增长，地方政府负债率随之不断增长，我国针对地方政府债务运行规范和隐性负债治理力度有所加强，其中表现为包括产业园区建设等政府投资基建相关政策趋紧。据网络公开信息，2023年以来，包括《关于金融支持融资平台债务风险化解的指导意见》（35号文）、《重点省份分类加强政府投资项目管理办法（试行）》（47号文）、《关于进一步统筹做好地方债务风险防范化解工作的通知》（14号文）等一揽子化债方案出台。其中，2023年12月国务院办公厅印发《重点省份分类加强政府投资项目管理办法（试行）》，划出了严控新建政府投资项目、严格清理规范在建政府投资项目等具体领域或条件，天津、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、广西、重庆、贵州、云南等12个重点省份产业园区、交通、市政、新型基础设施等领域新建政府投资项目受到较强管控。

远东研究·地方债研究

2024年7月12日

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图2：地方政府负债率变化

注：地方政府负债率=当年底地方政府债务余额/当年GDP。

资料来源：财政部，国家统计局，远东资信整理

二、园区类政府专项债券发行市场运行概述

鉴于产业园区在国民经济发展中的重要性，长期以来，全国各地产业园区如雨后春笋涌现。作为基础设施建设的重要组成内容，近年以来很多产业园区及其配套基础设施建设得到了地方政府发行专项债券募集资金支持。本文从2014年以来我国发行的地方政府专项债券之中，选取募集资金支持园区建设发展的、有“园区”“开发区”“产业园”等相关贴标的专项债券作为产业园区类地方政府专项债券（以下简称“园区类专项债”）统计分析样本。

（一）市场规模前升后降

图3显示，2018年以来，在财政部《关于试点发展项目收益与融资自求平衡的地方政府专项债券品种的通知》

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图1：基建投资增速变化