马应龙-市场前景及投资研究报告：中药肛肠老字号，立足主业.pdfVIP

[Table_Main]公司研究|医疗保健|制药、生物科技与生命科学证券研究报告

马应龙(600993)公司首次覆盖报

2024年08月11日

告

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中药肛肠老字号，立足主业谋发展买入|首次推荐

——马应龙（600993.SH）首次覆盖报告

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报告要点：当前价：6个月

马应龙：中医药肛肠老字号[Table_Base]

基本数据

马应龙药业集团股份有限公司（600993.SH）创始于公元1582年，是一家52周最高/最低价（元）：30.63/21.01

持续经营440年的“中华老字号”企业。公司以眼药起家，拥有八宝名方，后A股流通股（百万股）：430.31

开发马应龙痔疮膏等一系列明星产品。公司业务布局涵盖医药工业、医药商A股总股本（百万股）：431.05

业、医疗服务三大板块。公司2024一季度实现收入9.55亿元，同比增长流通市值（百万元）：11747.38

14.70%，实现归母净利润1.98亿元，同比增长5.36%。总市值（百万元）：11767.77

医药工业：痔疮膏稳健增长，大健康业务快速发展[Table_PicQuote]

过去一年股价走势

痔疮作为一种常见的肛肠疾病，具有发病率高、难以根治等特点。随着用药22%

人群的增加，痔疮用药市场规模也在逐年提升，2021年痔疮中成药占痔疮12%

用药市场规模的84.30%，痔疮中药制药市场前景广阔。公司主导产品马应2%

龙麝香痔疮膏、麝香痔疮栓凭借品牌与价格优势，在市场上占据较大份额。-8%

同时公司积极优化渠道，清理库存，提升营运能力。公司也积极回归眼药本-18%

源，近年来，拓展发展眼部健康产业，大力发展眼部美妆和大健康业务。公8/1111/102/95/108/9

马应龙沪深300

司眼药的核心产品为马应龙八宝眼膏，皮肤品类以龙珠软膏为核心，深挖潜

资料：Wind

力，盘活存量资源，继续研发相关产品。逐步构建形成了以肛肠为核心，以[Table_DocReport]

眼科、皮肤等为支柱的产品格局。

医药商业：批发零售稳健发展

公司医药商业包括医药零售和医药批发两大业务。医药零售实行以会员管

理中心的健康家运营模式，以线下零售药房为依托，线上业务创新发展为平[Table_Author]

台。医药商业业务有望继续保持平稳发展，持续与制药主业加强协同效应。

医疗服务：线上+线下协同