20230102-国防军工行业投资策略周报-把握三周期，龙头崛起正当时-广发证券-17页.pdfVIP

[Table_Page]投资策略周报|国防军工

证券研究报告

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国防军工行业行业评级买入

前次评级买入

把握三周期，龙头崛起正当时报告日期2023-01-02

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核心观点：

[Table_Author]

分析师：孟祥杰

⚫基本面稳增向好，龙头崛起正当时：2022年12月29日，国防部新闻SAC执证号：S0260521040002

发言人谭克非提到“2022年，全军各级坚决贯彻党中央和中央军委决SFCCENo.BRF275

策部署，聚焦备战打仗，持续加强军事训练条件建设‘十四五’规划任010

务攻坚，全面推进军事训练转型升级”。实战训练及演训频次及强度增mengxiangjie@

加，导弹、航空发动机等具备一定消耗属性的细分赛道的关注度有望分析师：吴坤其

提升。12月30日，中航重机子公司安大锻造公布2022年产值同比增SAC执证号：S0260522120001

长31.88%，一定程度上反映了航空发动机等下游赛道高景气度持续。SFCCENo.BRT139

随着疫情防控持续优化改善，军工基本面有望稳增向好。010

⚫把握三周期：我们有望站在产品、产能、库存三周期共振的起点上。产wukunqi@

品周期，复盘美国国防装备采购需求上行，有望持续10~15年长周期；

装备现代化持续，新装备爬坡预期加强，俄乌冲突后精确制导/无人机[Table_DocReport]

相关研究：

/远火等新型作战体系关注度提升，军贸/民航/星链抬高中期增长中枢。

国防军工行业:国企改革加2022-12-25

产能周期，航发产业链募投项目逐步投放，新增产能支撑需求释放；库

速，龙头崛起正当时

存周期，典型如航发产业链仍处于“被动去库~主动补库”周期内；疫

国防军工行业:改善趋势明2022-12-18

情好转+供应链稳定性提升，元器件下游终端需求回升，或开启补库周

确，龙头崛起正当时

期。我们认为市场至少不应低估三件事情，需求端的向上爬坡周期、军