新华都-市场前景及投资研究报告-深耕白酒电商业务，受益白酒线上化.pdfVIP

[Table_Main]证券研究报告|公司首次覆盖

新华都(002264.SZ)

2024年08月12日

买入（首次）新华都(002264.SZ)：深耕白酒电商业

所属行业：传媒/广告营销务，有望充分受益白酒线上化

当前价格(元)：4.90

投资要点

新华都：深耕白酒业务的互联网营销公司。公司于2023年正式完成全方位战略

转型，剥离亏损的超市、百货等传统零售业务，聚焦以全资子公司久爱致和为经

营主体的互联网营销主业。2016-2023年，公司互联网营销业务持续扩张，营业

收入从3.0亿增长至27.5亿，复合增速为37.2%。2024年6月公司推出新一期

激励计划，全部行权解锁目标为2024-2026年30%的净利润复合增速，即2024-

2026年公司净利润分别达到2.6/3.4/4.4亿元。

白酒行业电商销售重要性提升，当下酒企需要专业运营商提供支持。线上白酒逐

渐成为销售的重要阵地。当下酒企需要专业的线上服务商提供运营支持，一是因

市场表现为线上流量红利逐渐褪去，引流难度增加；二是酒企线上运营经验不足；三是目

新华都沪深300前线上业务占比较低，需要线上运营商来提供全方位、全渠道线上营销服务。

43%

29%与头部品牌深度合作+强大的运营能力构筑核心竞争力。创始人具备互联网营销

14%

0%经验，在2012年就开始与头部品牌进行深度合作，具有先发优势；与此同时公

-14%司在运营中精准运用数据技术，数字化营销能力不断增强。企业业务涉及多个领

-29%

-43%域，抗风险能力强；具有深刻的消费者洞察力，品牌运营能力突出。

-57%

2023-082023-122024-04

直播电商前景广阔，自有商号有望开辟第二增长曲线。公司积极与抖快直播达人

合作，并与品牌方合作开发多款定制产品，进一步提升公司盈利能力。

沪深300对比1M2M3M

绝对涨幅(%)-10.26-15.66-13.27

投资建议：预计24-26年公司营业收入分别为39.0/49.4/60.8亿元，同比增速为

相对涨幅(%)-6.15-9.54-3.99

38.1%/26.6%/23.1%。预计归母净利润分别为2.7/3.4/4.3亿元，同比增速为36.

资料：德邦研究所，聚源数据