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控股股东股权质押对企业研发支出的影响研究

于兆河柳琳（通讯作者）

辽宁石油化工大学经济管理学院辽宁抚顺113001

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近年来股权质押作为解决企业资金短缺问题的有效手段之一在资本市场中大量存在然而它在

摘要：，，。，

拓宽上市公司融资渠道的同时，也给企业带来了一定的危机，股权质押后，控股股东为了避免控制权转移有动机

进行向上的真实盈余管理减少研发支出本文得出结论控股股东的股权质押对公司的研发支出产生负面影响

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内部控制质量是以中介效应产生影响的。高质量的内部控制对控股股东股权质押与企业研发支出之间的负向关系

产生不利影响。

股权质押内部控制研发支出中介效应

关键词：；；；

F830.91A1673-5889202404-0072-05

中图分类号：文献识别码：文章编号：（）

DOI:10.14097/j.cnki.5392/2024.04.033

近年来我国A股市场的股权质押业务势头迅猛截至这样具有高风险高不确定性特点的高额投资会更加保守从

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2022年1月初进行股票质押的A股公司多达2519家质押而减少企业创新项目的投资高丽等2020

，，（，）。

笔数总共1.95万质押总股数共有4194.14亿股总市值高在信息不对称的前提下大股东对公司经营管理现状的了

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达4.2万亿元然而这种疯狂的质押也引发了许多危机如解程度远远超过中小股东研究证实为了避免股价大幅度下

。，。，，

果质押后股票持续下跌可能引发控制权转移的风险公司的跌导致控制权转移管理层有更多的向上真实盈余管理行为宋

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创新发展离不开资金支持而单靠公司内部盈余资金无法为公安琪2019因此其可能会通过减少研发支出以增加利润从

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司创新项目提供持续的支持一方面由于研发活动中外部环而稳定股票价格股权质押导致最终控制人的现金流权受到限

。，。

境影响和内部技术特性这两类不确定性的存在致使研发活动制卢馨2013对上市高新技术企业20072009年的相关财

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成为高风险项目控股股东股权质押后与公司的相关性减弱务数据进行实证分析发现研发