八三周三八十九研究.pdfVIP

【特别关注】

临较大下行

【极视综合报长放缓、原油供大于求、地缘以及

走强等因素影价格上周跌至6年半低点。未来，在供过于

求、市场需求放缓的情况下，国际油价将继续在低位徘徊且面

临较大下行。

因市场基本面疲弱，包括石油输出国组织OPEC原油供应上升，和新兴

市场需求增长极具。在原油价格展望报告中将其对今明两年的油

价预估下调，将其对2015年布伦特原油均价预估从58/桶下调至54

/桶，对2016年的布伦特原油均价预估则从63/桶下调至53/桶；对

2015年原油均价预估从53/桶下调至48/桶，将对2016年原

油均价预估从56/桶下调至48/桶。

国际能源署（IEA）8月12日预测，原油市场供过于求的局面预计将会持续

至明年。另有分析认为，贬值对国际商品市场造成一定的下行，但目

前还在范围之内。除非国际石油产量增长放缓，特别是地区实现减产，

兑其他各主要货币汇率走高。走强通常会对以计价的大宗商品价

格造成，因为它使得外币者的买入价格更贵。

随着国际油价持续下探使得对像原油等大宗商品价格特别敏感的新兴市场

下跌，8月14日，更是创下17年来最大单日跌幅。油价、贬

不是唯一受到油价连累的新兴市场国家，其他商品货币，像巴西雷

亚尔、俄罗斯卢布和哥伦比亚比索最近几周都出现了下滑。受国际原油价格大幅

下跌影响，我国国内石油开采业利润大幅下降70.8%，天然气开采业利润下降

33.2%。受此影响，上半年石油和化工利润总额下降达25%，去年同期为增长6.4%。

据悉，上半年，国内石油和天然气开采业累计利润总额628.9亿元，同比下

降达68.7%。不容乐观的是，国际油价的低位运行有可能常态化，在此之下，企

业纷纷“捂紧腰包”，尤其是缩减上游投资，上半年石油和天然气开采业投资三

年来首次下降。油价的长期低位运行，无疑将带来油气行业新一轮削减投资和裁

员。但与此同时，我国油企也可顺势而为，加快“抄底”，加快原油进口速度，

增加石油战略储备。

看空态度“有违常理”油价恐进一步下滑

【极视综合】虽然WTI原油价格已于上周刷新了6年半新低，但对

1.93亿桶。

将会反弹，原油多头头寸的总量依然接近3.1亿桶。但WTI的多头空头头寸比例

目前仅为1.6:1，较5