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本科会计专业《财务案例研究》作业及答案

一、单项案例分析题

教材案例一：

1、法人治理结构的功能与要点。

【解答】

(1)法人治理结构包括四大机构：股东大会、董事会、经理层和监事会。(2)股东大会是公司

的权力机构，董事会是公司的经营决策机构，经理层属于执行机构，监事会是监督机构。(3)

股东会议的组成及功能。（4）董事会及其功能。（5）经理及其功能。（6）监事会及其功能。

教材案例二：

2、上市发行定价的基本方法有哪些？

【解答】

目前上市发行定价的基本方法有：议价法和竞价法。（1）议价法是指由股票发行人与主

承销商协商确定发行价格。发行人和主承销商在议定发行价格时，主要考虑二级市场股票价

格的高低（通常用平均市盈率等指标来衡量），市场利率水平，发行公司的未来发展前景，

发行公司的风险水平，市场对新股的需求状况等因素。议价法一般有两种方式：固定价格方

式和市场询价方式。（2）竞价法是指由各股票承销商或者投资者以投标方式相互竞争确定股

票发行价格。竞价法在具体实施过程中，又有下面三种形式：①网上竞价。指通过证券交易

所电脑交易系统按集中竞价原则确定新股发行价格。②机构投资者（法人）竞价。新股发行

时，采取对法人配售和对一般投资者上网发行相结合的方式，通过法人投资者竞价来确定股

票发行价格。③券商竞价。在新股发行时，发行人事先通知股票承销商，说明发行新股的计

划、发行条件和对新股承销的要求，各股票承销商根据自己的情况拟定各自的标书，以投标

方式相互竞争股票承销业务，中标标书中的价格就是股票发行价格。

教材案例三：

3、与股票融资比较，发行债券对公司的利弊何在？

【解答】

有利之处是从筹资成本看，在债券融资中，债务的利息计入成本，在税前支付，因而它

有冲减税基的作用；而在股权融资中，对公司法人和股份持有人进行“双重纳税”，即股利

要从税后盈余中支付。与股权融资相比，债券的发行费用较低。债券融资还可以锁定成本，

尤其是在预期利率上浮时期，效果明显。从控制权来分析，债券融资不会削弱公司现有股东

的相对平衡权力结构；而在股权融资条件下，公司的管理结构将因新股东的加入而受到很大

影响导致控制权分散。从股东收益分析，如果公司投资回报率高于债券利息率，由于债券融

资的成本只是相对固定利息，使公司以更多地利用外部债务资金来扩大公司规模，则可增加

公司每股收益和净资产收益率，提高股东的收益，即产生“杠杆效应”。与股票融资比较，

发行债券对公司的弊端是债券有固定到期日并定期支付利息，因而会增加公司的财务费用和

财务风险；债券筹资受到公司资本结构的限制，也会影响公司的再筹资能力。

教材案例四：

4、可转换债券筹资与发行普通股或普通债券筹资有何不同？何种情况下发行可转换债券时

机较佳？

【解答】

从可转换债券自身特性看，发行可转换债券无疑是上市公司再融资的较佳选择。(1)是

1

因为可转换债券一旦转换成股票，上市公司依然可以获得长期稳定的资本供给，除非发生股

价远远低于转股价格的情况，因而可转换债券仍然具有债务和股权的双重性质，使公司具有

融资的灵活性。（2)即使出现意外情形，可转换债券也是一种低成本的融资工具，根据《可

转换公司债券管理办法》，可转换公司债券的利率不超过银行同期存款的利率水平，依照这

个水平，可转换债券的融资成本应该是所有债权融资方式中最低的。另外，可转换债券利息

可以当做财务费用，相比红利来说，一定程度上也起到避税的作用，这使相同条件下增加了

留存收益；(3)可转换债券赋予投资者未来可转可不转的权利，且可转换债券转股有一个过

程，可以延缓股本的直接计入，因此发行可转换债券不会像其他股权融资方式那样，造成股

本极具扩张，从而可以缓解对业绩的稀释；(4)发行可转换债券可以获得比直接发行股票更

高的股票发行价格。

教材案例五：

5、根据本案例阐述投资与筹资之间的关系。

【解答】

投资和筹资构成财务活动的两个主线条，实际工作中，二者紧密联系在一起。在制定筹

资策略和投资策略时必须考虑到两者相互影响的关系，使二者有机地配合起来，才能达到预

期的投资和筹资效果。

投资活动及其投资决策直接创造企业价值，它通过投资于超过最低可接受收益率的项目

而创造价值，其标准是未来基础上的预期收益率必须大于最低可接受收益率。而筹资活动及

其筹资决策是根据投资基础上所需要资金来安排筹资，其标准是通过筹资组合与选择，使基

础上的可接受收益率最低化或最小化。

无论从理论上看，还是从实践上看