雅葆轩-市场前景及投资研究报告：PCBA电子制造，拓展汽车电子领域，破发.pdfVIP

北交所首次覆盖报告

北

交雅葆轩（870357.BJ）PCBA电子制造“小巨人”，拓展汽车电子领域助力增长

所

研2024年08月12日——北交所首次覆盖报告

究

投资评级：增持（首次）

日期2024/8/9

当前股价(元)13.69

一年最高最低(元)30.45/6.72

专使用SMT工艺，聚焦三大领域电子装联服务

总市值(亿元)10.96

流通市值(亿元)4.65雅葆轩主要从事消费电子、汽车电子、工业控制领域的PCBA电子制造服务，

总股本(亿股)0.80制造流程包含BOM优化、技术支持、电子装联和检验测试等，客户包含上市

北流通股本(亿股)0.34公司及国内知名企业，如深天马、德力西电气和辉光电等。2023年7月被认定

交近3个月换手率(%)590.91

所为第五批国家级专精特新“小巨人”企业。2023年实现营收3.54亿元，较

首2022年同比增长49.38%，归母净利润4305.69万元，毛利率/净利率分别为

次北交所研究团队

覆17.52%/12.17%。我们预计公司2024-2026年的归母净利润分别为46/56/73百万

盖元，对应EPS分别为0.57/0.70/0.91元/股，对应PE分别为26.8/21.7/16.8倍，首

报

告次覆盖给予“增持”评级。

电子制造服务行业发展提速，消费电子整体需求和出货量回升

中国PCBA电子制造服务行业的市场规模预估2023年约为4,061亿元。以消费

电子、汽车电子、工业控制等为代表的细分电子产品市场发展迅速，预计2024

年笔记本市场需求会逐季好转，全球笔记本电脑市场将呈现温和成长，出货年

成长率约3.6%，达1.72亿台。2024年上半年，国内手机和智能手机出货量创

近3年新高。消费电子市场需求持续回暖，行业已全面迈入复苏通道。

积极拓展汽车电子板块，产品应用于比亚迪、丰田、福特等终端品牌

雅葆轩业务板块不断拓展，积极参与其车载显示领域的业务布局，进一步提升

开

源汽车电子PCBA规模化电子制造服务能力，以契合其发展汽车显示产品的发展

证战略。车载仪表盘、车载中控屏幕控制板产品主要应用在比亚迪、丰田、福

券

证特、吉利、小鹏等终端品牌。目前已掌握和生产相关的多项核心技术，2022-

券2023年研发费用分别为973.05万元、1221.60万元，研发费用率分别为

研

究4.11%、3.45%。截至2023年12月，公司共拥有各类专利33项，其中发明专利

报