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企业偿债能力分析指标的局限性及其改进

企业偿债能力分析指标的局限性及其改进

【内容提要】

企业偿债能力,静态的讲,就是用企业资产清偿企业债务的能力;动态的讲,就是用企业

资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。企业有无现金支付能力和偿债能力是企业能否

健康成长和发展的关键,因此企业偿债能力分析是企业财务分析的重要组成部分。现有的偿

债能力分析指标中存在一些问题。本文从安全性的角度剖析了其中问题所在,并分别论述了

在现有的分析方法基础上，短期偿债能力分析和长期偿债能力分析应该改进和完善之处。

【关键字】偿债能力局限性分析改进

企业要健康持续发展，必须要以安全性为基本前提，以稳健性为可靠保障，

安全性体现在企业不仅有能力偿还债务，而且有相对的现金流入。所以一般情况

下我们总是将企业的安全性和企业偿债能力的分析联系在一起，因为对企业安全

性威胁最大的是“财务失败”现象的发生，即企业无力偿还到期债务导致诉讼或

破产。企业的安全性应包括两个方面的内容：一是安排好到期财务负担；二是有

相对稳定的现金流入。二者不可偏废。如果仅仅满足于能偿还到期债务，企业还

算不上安全。真正安全的企业应是在安排好到期财务负担的同时，有相对稳定的

现金流入和盈利。从根本上来讲安全性要求企业必须具有某一时点上的债务偿还

能力即静态性，而这个偿还能力又是平时盈利以及现金流入的积累即动态性。稳

健性则要求企业对经营活动中的不确定因素持谨慎态度，充分估计可能的风险和

损失，即以资本保持为核心对企业偿债能力加以保护。

一、现行企业偿债能力分析指标中存在的问题

1、现有的偿债能力分析是建立在清算基础而非持续经营基础上的。长期以

来，对偿债能力的分析是建立在对企业现有资产进行清盘变卖的基础上进行的，

并且认为企业的债务应该以企业的资产作保障。比如：流动比率、速动比率以及

资产负债率都是基于这样的基础来计算的。这种分析基础看起来似乎十分有道

理，但是并不符合企业将来的实际运行状况、企业要生存下去就不可能将所有流

动资产变现来偿还流动负债，也不可能将所有资产变现来偿还企业所有债务，否

则，也就意味着企业开始进入破产清算，持续经营基础就将为清算基础所取代。

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因此只能以持续经营为基础而非清算基础来判断企业的偿债能力，否则评价的结

论只能是企业的清算偿债能力。

2、现有的偿债能力分析是一种静态性的，而不是动态性的。只重视了一

种静态效果，而没有充分重视在企业生产经营运转过程中的偿债能力；只重视了

某一时点上的偿债能力，而不重视达到这一时点之前积累的过程。

3、偿还债务资金来源渠道的单一化。偿还负债的资金来源有多种渠道，

可以以资产变现，可以是经营中产生的现金，还可以是新的短期融资资金。而后

两种偿还渠道往往是企业在正常经营情况下常常采用的。现有的偿债能力分析大

多是以资产变现为主要资金来源的渠道，显然不能正确衡量企业的债务偿还能

力。这样评价企业的偿债能力必然会使企业视线狭窄，影响其决策的正确性。现

有的偿债能力分析是一种静态性的，而不是动态性的。只重视了一种静态效果，

而没有充分重视在企业生产经营运转过程中的偿债能力；只重视了某一时点上的

偿债能力，而不重视达到这一时点之前积累的过程。

4、现有的短期偿债能力分析没有充分体现实质重于形式和稳健性原则。

在现行企业短期偿债能力分析指标体系中，流动资产和流动负债的内容只是对资

产负债表的“复印”，并没有考虑企业各项资产和负债之间所隐藏的实质性关系，

不能充分反映表外潜在的变现能力因素。企业是否存在大量未使用的银行贷款额

度、是否拥有可立即变现的长期资产、是否具有良好的长期筹资环境、是否存在

金额较大的或有负债和担保等事项，这些因素在计算流动比率和速动比率时都没

有反映出来。同时，在运用流动比率和速动比率这两个指标分析短期偿债能力时，

都存在着对流动资产质量高估的问题，未充分考虑企业流动资产的质量。如果还

把那些无法收回的应收账款也作为偿债的保证，就会使企业的短期偿债能力缺乏

可信度。长期积压的商品物资，其实际价值也明显低于账面价值。此外，在计算

速动比率时硬性地把存货全部扣除既不科学也不合理。

5、未考虑预收账款的特殊性

预收账款是企业预