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DiscussionPaperSeries
PeterKaradi,DominikThaler,OresteTristaniThecentralbank’sbalancesheetin
thelongrun:amacroperspective
No25
Disclaimer:ThispapershouldnotbereportedasrepresentingtheviewsoftheEuropeanCentralBank
(ECB).TheviewsexpressedarethoseoftheauthorsanddonotnecessarilyreflectthoseoftheECB.
Discussionpapers
Discussionpapersareresearch-basedpapersonpolicyrelevanttopics,offeringabroaderandmorebalancedperspective.Whilebeing
partlybasedonoriginalresearch,theyplacetheanalysisinthewidercontextoftheliteratureonthetopic.Theyalsoconsiderexplicitly
thepolicyperspective,withaviewtodevelopanumberofkeypolicymessages.Theirformatofferstheadvantagethatalternative
analysesandperspectivescanbecombined,includingtheoreticalandempiricalwork.Theselectionanddistributionofdiscussion
papersaresubjecttotheapprovaloftheDirectorGeneraloftheDirectorateGeneralResearch.
1
ECBDiscussionPaperSeriesNo25
Abstract:Westudywhetheritisdesirableforthecentralbanktosupplyreserves
abundantly,i.e.beyondthelevelthatsatisfiesfinancialinstitutions’aggregate
liquidityneeds.Usingatheoreticalframework,wedemonstratethatabundant
reserveswouldhelpfulfiltheprivatesector’sdemandforsafeandliquidassets,
becausereservesaffectfinancialinstitutions’leverageconstraints.Morespecifically,
systematiccentralbankpurchasesofmedium-termgovernmentbondsfromfinancial
institutionswouldrelaxthoseinstitutions’leverageconstraintsandallowthemto
expandtheirbalancesheetsandissuemore
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