华丰科技-市场前景及投资研究报告-线模组应用，快速成长.pdfVIP

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2024年08月12日

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华丰科技(688629)

线模组应用兴起，有望迎快速成长

投资要点

行业：/军工电子Ⅱ➢国内领先的光电连接器与互连方案供应商

投资评级：买入（首次）自1958年成立以来，公司一直专注于光、电连接器及线缆组件的研发、生产、销

当前价格：26.21元售，并为客户提供系统解决方案，技术积累深厚，形成以防务为核心、通讯与工业

产品并重的“一体两翼”战略布局。公司客户资源优质，优势产品已配套中国兵

器、中国航天、中国中车、、、比亚迪和上汽通用五菱等下游客户。

基本数据

➢从背板连接器到线模组，规模有望实现大幅增长

总股本/流通股本(百万股)460.99/164.74

传统服务器以背板连接器及少量铜连接应用为主，受益AI训练和推理需求旺盛，

流通A股市值(百万元)4,317.86预计2024-26年国内服务器背板连接器市场规模分别为39/50/65亿元，CAGR-3为

26%。英伟达引领系统架构升级，在单机柜中使用大量铜缆连接，从而在系统层面

每股净资产(元)3.28

使得单机柜成为一个GPU节点，大幅提升单机柜性能上限。以NVL72为例，高速

资产负债率(%)40.56铜连接模组价值量达到75万元，预计2024-25年英伟达铜连接互联模块整体空间

一年内最高/最低(元)38.51/14.70分别为23/225亿元，线模组应用兴起带动行业规模实现大幅扩容。

➢依托形成先发优势，需求兴起有望率先受益

股价相对走势推出Atlas900AI集群以满足客户大模型训练需求，原有背板连接器或已无

法满足算力集群需求，为满足AI时代下算力集群的部署要求，公司基于背板连接

华丰科技沪深300

器开发了集成度更高的高速线模组产品。公司线模组已在重点客户获得突破，同

80%

时布局建设4条高速模组自动生产线。线模组产品开发难度高，公司具备技术先

43%发优势，同时拥有客户资源，有望在需求兴起时率先受益，迎来快速成长。

➢投资建议：线模组需求兴起，公司成长有望加速

7%预计2024-26年公司营业收入分别为13.31/19.10/25.79亿元，同比增长

47.32%/43.