开特股份-市场前景及投资研究报告：汽车热管理，破发.pdfVIP

公司研究2024.08.08

开特股份（832978）公司深度报告

深耕汽车热管理，业务处于快速扩张期

方正证券研究所证券研究报告

核心观点：

深耕汽车热管理，业务处于快速扩张期。公司系国内知名的汽车热系统产品

提供商，为国家级“专精特新”小巨人，主要业务为传感器类、控制器类和

执行器类等产品的研发、生产和销售，主要细分产品包括温度传感器、光传

感器、调速模块、直流电机执行器、步进电机执行器和无刷电机执行器等。

2019年公司业务进入快速扩张期，向更多领域和全球市场拓展，随之也迎

来了业绩的高速增长期。2013年-2023年，公司营收CAGR为11.77%，净利

推荐(首次)

润CAGR达16.2%，2020年-2023年公司营收CAGR为33.02%，归母净利润

公司信息CAGR为54.52%。

行业底盘与发动机系统

必威体育精装版收盘价(人民币/元)9.2公司产品线向新能源汽车和储能等新的领域持续延伸，不断培育新的业务

总市值(亿)(元)16.27增长点。自公司成立以来，一直致力于汽车热系统产品的研发和创新，根据

52周最高/最低价(元)16.31/5.17下游汽车整车厂的需求，产品线由温度传感器逐步扩展到阳光传感器、调速

模块、直流电机执行器、步进电机执行器和无刷电机执行器等。近年来新能

历史表现源汽车呈现快速增长，公司抓住新能源汽车快速发展的机遇，与客户同步开

125%发新能源车相关新产品，公司新能源车相关业务快速发展，新能源车收入占

100%比持续提升。可确认车型中，新能源领域收入占比由2020年的9.22%提高

75%至2022年的31.12%。公司不断拓展新能源车领域新的业务增长点，如公司

50%致力于加快芯片的国产化，开发新的全球化产品和通用型LIN通讯电机项

25%目等国产化和平台化产品，公司也注重向储能、智能家居等新领域的延伸，

0%如基于已有热管理经验、技术，公司拓展开发了CCS集成母排，目前在储能

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开特股份领域已小批量供货。

数据：wind方正证券研究所

公司客户资源优势明显，在客户质量和数量上均具显著优势。根据全国乘

相关研究用车市场信息联席会数据，2023年中国乘用车厂商批发销量排行榜前十大

厂商均为公司直接或间接客户，销量第一的比亚迪为公司第一大客户，电

装、法雷奥、马勒、翰昂等全球领先零部件厂商也均为公司客户。公司客户

超过200家（不考虑同一控制下合并），已比较全面的覆盖了主流汽车整车

厂及热管理系统集成商。公司自1996年成立至今，公司产品的稳定性及一

致性得到了较好的验证，与众多客户形成了良好稳定的合作关系。

公司产品核心部件制备具备较高门槛