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中国乳制品产量、销量及新冠肺炎疫情对乳制品
行业的影响分析
一、鲜奶行业是乳业新的增长点,兼具潜力与前景
1、乳制品产量和销量,均迈入缓速发展阶段
中国牛奶产量和乳制品销量均经历过高速发展阶段,现走入缓速增
长阶段。中国牛奶产量经历过高速发展阶段,在2000-2010年间牛奶
产量CAGR达13.89%,但2010-2019年牛奶产量CAGR仅为0.58%,
复合增长率趋于平缓。其中,2019年牛奶产量为3201万吨,同比增
长4.11%。中国乳制品销量经历双位数增长阶段后,进入到波动阶段,
17、18年乳制品销量同比增长分别为-2.36%和-7.70%,2019年虽扭负
为正,但同比增长仅为1.09%。综合来看,乳制品销量进入平稳阶段,
关键在于突破中创新,寻找新的结构增长点。
2、液态奶主导乳制品消费结构,目前尚未触及天花板
3、常温奶换挡低速,鲜奶强劲增长,前景广阔
液态奶中,超高温瞬时灭菌(UHT)白奶销售额低速增长,19年同
比增长仅为1.74%。2015-2019年鲜奶销售额同比增长分别为6.13%、
8.22%、9.71%、10.67%、11.56%,连续5年持续增长并迈入双位数增
长阶段。我们预计,鲜奶将是拉动液态奶整体市场增长的主要力量,
也将是乳企盈利的重点支撑品类之一。
低温奶的潜在客群人数有望达到3000万以上。低温产品的成长空间
潜力巨大。我们预测,在拓宽获客渠道以及提升复购率的基础上,鲜
奶这一低温重要品类,将有望实现销售额突破式增长。鲜奶市场销售
额2019-2024年CAGR为6.56%,2024年或达472亿元。
4、鲜奶行业隶属差异化赛道,盈利质量较好,政策助力前行
2018年,蒙牛与伊利市占率合计约44%。2018年,规模以上乳企实
现销售额3398.9亿元。按照市占率是乳企营业总收入/规模以上乳企
销售额进行计算,2018年行业双寡头蒙牛、伊利市占率达近44%,
占据全国近一半的市场。其他生产液态奶的企业,光明乳业、三元股
份、新乳业、天润乳业、燕塘乳业分别占据6.17%、2.19%、1.46%、
0.43%、0.38%。
鲜奶是乳企竞争的差异化战地,内外资集体入场。光明乳业依托历
史鲜奶发展,布局产业链、新零售与服务三个板块,已经在华东等区
域获得较大优势。蒙牛也在加速布局,2018年初,蒙牛鲜奶事业部
开始推出新品,并迅速进入抢夺市场。19年12月,伊利发布3款鲜
奶新品,即金典鲜牛奶、牧场清晨鲜牛奶、伊利鲜牛奶。同时,随着
恒天然的加入,预示着中国鲜奶市场开启新的市场格局。国家战略规
划助力鲜奶行业的进步。《全国奶业发展规划(2009-2013年)》中
提到,乳制品应优化产品结构,大力发展干酪、发酵乳、功能肽产品
等适合不同消费需求的产品,逐步改变以液态乳为主的产品单一的局
面。随着时间推进,战略规划向巴士杀菌乳倾斜,《全国奶业发展规
划(2016—2020年)》中提及,应因地制宜发展常温奶、巴氏杀菌
乳、酸奶等液态奶产品。国家发展规划的转变,体现出巴氏杀菌乳的
前景与潜力,也将助力鲜奶行业的持续稳健发展。
二、疫情影响
短期:受疫情影响,需求和盈利承压
预计乳制品企业2020年一季度业绩承压预计乳制品企业一季度业
绩承压,盈利端压力大于收入端。从2020年1-2月全国乳制品加工
业经济指标数据看,主营业务收入实现584.74亿元,同比下滑5.44%,
利润总额25.58亿元,同比下滑53.03%。2020年1-2月纳入统计范围
的企业561家,其中亏损企业数237家,亏损比例42%,而2019年
纳入统计范围的企业数为565家,亏损数为127家,亏损比例为22%。
燕塘乳业和新乳业近期披露一季度业绩快报,燕塘乳业预计2020年
一季度归母净利润同比下滑93%至91%,新乳业预计2020年一季度
归母净利润亏损2,200万元至2,700万元,去年同期盈利2,264.11万
元。部分消费场景受限影响需求,去库存导致费用增加拖累盈利。受
到疫情的影响,消费者出行意愿下降,社交活动减少导致礼品属性的
消费场景受限,以及学校延迟开学,乳制品终端需求受到一定抑制,
导致1-2月收入承压,同时由于行业去库存的因素,促销力度有所加
大,导致营业费用增加明显,同时防疫成本有所增加,盈利端压力明
显大于需求端。
短期需求承压,原奶价格环比下行。截止
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