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投资与合作总第388期2023年3月金融资本金融资本

文章编号：1004-387X（2023）03-0007-04

大型央企下属科技型上市公司融资效率研究

刘主军，梁瑞雪

中国电子科技集团有限公司第十研究所，四川成都610036

摘要：上市公司质量是经济高质量发展的微观基础，红征等[2]研究了企业融资效率的影响因素，对企业的

提高上市公司质量是党中央、国务院从战略和全局高融资成本、资金利用率、清偿能力、融资主体自由度

度作出的重大决策部署。面对百年未有之大变局，新和融资机制规范度等进行了深入研究分析，结果显示

一轮科技革命和产业变革深入发展，大型央企下属科这些因素均会在不同层面影响企业融资效率。宋增基[3]

技型上市公司高质量发展具有非常重要的意义，其实

对上市公司进行融资效率研究时选择了截面统计回归

现前提之一就是高效的融资效率。文章选取10家大型

的分析方法，认为我国在上市公司融资方面具有一定

央企下属的78家科技型上市公司作为研究对象，使用

优势。刘力昌[4]运用数据包络分析（DataEnvelopment

规模报酬可变的数据包络分析模型进行研究，得出当

Analysis,DEA）模型对上市公司股权融资效率进行了

前大型央企下属科技型上市公司融资效率实证分析结

论，并提出融资效率提升建议。研究，结果表明我国上市公司的股权融资呈相对低效

关键词：大型央企；科技型上市公司；融资效率；数据状态，并根据实证结果提出了政策建议。

包络分析文章选取我国10家大型央企下属的78家科技型

分类号：F830.91上市公司为研究样本，以2019—2021年财务数据为支

撑，通过DEA模型对其融资效率进行定量实证分析，

最后根据实证研究结论提出相关建议。

1文献综述

“十四五”时期，我国开启全面建设社会主义现代2研究方法

化国家新征程，经济发展转向高质量发展阶段。国务目前，研究企业融资效率方法主要有熵值法、模糊

院出台《关于进一步提高上市公司质量的意见》，要求综合评价法、随机前沿分析法和DEA。其中，DEA是

贯彻新发展理念，坚持市场化、法治化方向，按照深由美国学者A.Charnes、W.cooper和E.Rhodes于1978

化金融供给侧结构性改革要求，加强资本市场基础制年提出的利用产出投入比衡量生产力及系统效率的方

度建设，大力提高上市公司质量。当前，世界步入百法。DEA原理是将不同决策单元（DMU）的投入项和

年未有之大变局的深度变革期，国有企业特别是大型产出项在几何空间进行投影，根据每个研究对象是否

央企下属上市公司须认清当前经济发展新形势，承担处在生产可能集前沿面的情况，判断其是否达到相对

国民经济的“稳定器”“压舱石”的责任担当，发挥大

有效状态，从而找出最低投入或最优产出的有效前沿

国重器“顶梁柱”的关键作用。[5]