20221227-11月快递月报-旺季行业增速下滑，韵达单票收入增速超20%-海通证券-17页.pdfVIP

[Table_MainInfo]

行业研究/交通运输/航空货运与物流证券研究报告

行业专题报告2022年12月27日

[Table_InvestInfo]11月快递月报：旺季行业增速下滑，韵达

投资评级优于大市维持

市场表现单票收入增速超20%

[Table_Summary]

[Table_QuoteInfo]投资要点：

航空货运与物流海通综指

4677.49

4336.26

3995.032022年11月快递业务量数据。快递行业：2022年11月，全国快递企业实现

3653.80

3312.57业务量103.5亿件，同比下滑8.7%。11月，受“双11”网购促销影响，行业

2971.34

2021/122022/32022/62022/9双峰运行。但是，大促之后，线上消费需求回落，快递业务量降中趋稳。此外，

资料来源：海通证券研究所11月下旬，疫情多点散发，对行业在生产端的揽收和消费端的派送带来较大压

力。2022年11月四家上市快递公司：2022年11月，顺丰、韵达、圆通、申

相关研究通分别实现快递业务量/业务量同比增速为：10.57亿件/+2.92%、14.80亿件

[Table_ReportInfo]/-21.40%、16.28亿件/-6.74%和12.08亿件/+2.15%。11月，顺丰、申通业务

《10月快递月报：申通、顺丰业务量增

速较快，韵达单票收入表现最优》量同比小幅增长，圆通业务量增速有所回落，韵达业务量增速大幅下滑。

2022.11.21

《9月快递月报：申通业务量增速超2022年在行业业务量增长降速后，主要头部快递公司表现出较强的增长韧性。

20%，通达单票收入仍具韧性》（1）申通快递、中通快递、圆通速递2022Q1-Q3业务量增速均高于行业增速；

2022.10.23

《8月快递月报：申通市占率达13%，通（2）韵达股份受山西、北京疫情影响较大，2022Q2-Q3业务量增速低于行业

达单票收入同比增速仍然较高》增速；（3）顺丰控股积极拓展逆向物流和电商退货件领域，加强与各大电商平

2022.09.21台的合作，2022Q2-Q3业务量增速高于行业增速。我们预计2023年，上述主

要快递公司业务量增速或有望高于行业增速。

2022年11月快递公司市占率情况。2022年11月，顺丰、韵达、圆通、申通

市占率分别达到10.21%、14.30%、15.73%和11.67%，相比2022Q3，这四家

[Table_AuthorInfo]

公司的市占率变动分别为+0.41、-1.59、-0.21和-1.00个百分点。我们看到，11

月，