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第四章資金本钱1
資本預算與資金本钱應用NPV或IRR法則需得知資金本钱(costofcapital)公司長期資金的來源負債(Debt)貸款公司債股東權益(Equity)特別股普通股2
負債資金本钱的計算運用內部報酬率法Pb=C/(1+Rb)+C/(1+Rb)2+…+C/(1+Rb)t+F/(1+Rb)tPb:淨價格C:每期利息F:到期本金Rb:內部報酬率發行價格愈高資金本钱愈低;稅後本钱Rb(1-t)t:稅率3
權益的資金本钱4
影響Beta值的因素公司收入與景氣的關聯營運槓桿固定本钱與變動本钱的比例財務槓桿(或資本結構)長期負債與權益的比例5
加權平均資本本钱WeightedAveragecostofcapital(WACC):(Dx(1-t)Rb+ExRe)/(D+E)D:長期負債金額E:權益金額6
計算加權平均資本本钱資本結構(以市場價值計算)：長期負債與業主權益的比例(D/E)各種資金來源的本钱(Rb,E(Re))案例:D=800,E=200,t=.25,Rb=10%,E(Re)=20%,WACC=?7
資本結構(CapitalStructure)8
權益的資金本钱-另一種計算方式適用於普通股或特別股稱為「股利成長模型」Pe=D1/(1+E(Re))+D2/(1+E(Re))2+…Pe:淨價格，D1,D2為第1年，第2年現金股利假设股利成長率為0，E(Re)=D1/Pe假设股利成長率為g，E(Re)=D1/Pe+g9
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