- 1、本文档共39页,可阅读全部内容。
- 2、有哪些信誉好的足球投注网站(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
证券研究报告
海外行业报告|行业专题研究2022年12月30日
综合零售行业报告:名创优品,自有品牌综合零售龙头,
后疫情时期海外复苏强劲
作者:
分析师孔蓉SAC执业证书编号:S1110521020002
分析师吴立SAC执业证书编号:S1110517010002
联系人曹睿
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1
摘要
核心观点一
中国生活家居产品市场增长速度高于行业平均水平。中国自有品牌综合零售市场集中度较低,名创优品零售额领跑全行业。
名创优品是自有品牌综合零售全球龙头,以高性价比为核心,通过将中国优质供应链品牌化不断成长。公司凭借对上游优
质供应链的整合能力,向全球消费者提供具有高度吸引力的价格优势的商品。公司的业务模式2022财年体现出疫下高韧性,
实现营收企稳回升。公司2022财年实现收入100.9亿元,较去年同期同比增长11.2%;全球门店数达5199间,其中国内门店
数3226间,按年净增287间;海外门店数1973间,按年净增163间。
核心观点二
名创优品通过数字化供应链实现生产的良好周转,规模化采购打造成本优势。名创优品已经累积了优质供应商资源,能通
过数字化平台与上游厂商高效协同打造柔性供应链以实现高速周转。截至2021年末,公司库存周转周期优化至68天,处于
行业领先地位。同时,名创优品通过规模化采购打造成本优势,以实现极具性价比的产品优势。
核心观点三
名创优品出海策略初见成效,潮玩品牌TOPTOY有望成为公司第二增长曲线。名创优品出海策略初见成效,实现国内海外
两线并行共同驱动。2022财年,公司海外市场线下门店总GMV同比增长31.9%至64.1亿元;由于国际市场消费复苏,线下门
店客流量持续修复,2022财年海外实现收入26.4亿元,占总收入的26.2%。同时,公司瞄准兴趣消费入局潮玩市场,推出子
品牌TOPTOY,主要集中于高线城市。截至2022年6月底,国内已开设97家线下门店,GMV同比增长501.6%至5.2亿元,平
均客单价约为母品牌的3倍达126.2元。
核心观点四
国内防疫政策动态优化叠加海外强劲复苏,有望迎来业绩+估值双重修复。我们看好随国内防疫政策优化带来的整体线下
零售的复苏情况,未来随商场客流逐步恢复,国内单店销售有望企稳回升,同时合伙人信心或将逐步恢复,提高开店数量
规划。
风险提示:疫情冲击线下零售渠道风险;行业竞争加剧风险;海外业务发展不及预期;中美关系加剧风险;测算具有一定
主观性的风险等。
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2
目录
1.综合零售行业增速稳健,名创优品作为自有品牌综合零售龙头,入局潮玩赛道打造
第二增长曲线
2.核心竞争力拆解:优质供应链为品牌升级保驾护航,国内海外仍具开店空间
3.TOPTOY:核心商业模式及供应链能力实现品牌裂变,持续攻占年轻消费者心智
oPoNrRmMnOmQnNrMrPqMqQbRaObRsQnNmOmPlOrRnMiNnNpM9PpOtPwMmRoQMYpOmQ
综合零售行业:国内生活家居产品市场增速高,自有品牌综合零售市场行业集中度较低
●中国生活家居产品市场增长速度高于行业平均水平。根据弗若斯特沙利文的报告,按GMV计,中国生活家居产品市场的规模由
2017年的3.1万亿元增至2021年的4.2万亿元,CAGR达7.8%,超过同期中国零售市场4.8%的年复合增长率,为所有零售分部中
增长最快的市场之一。且该市场仍有较大的成长空间,预计2022年至2026年将维持现有增速持续增长。
●中国自有品牌综合零售市场集中度较低,名创优品零售额领跑全行业。根据弗若斯特沙利文的报告,中国自有品牌综合零售市场参
与者超过1000家,按2021年的GMV计,
您可能关注的文档
- 2024年B站奢侈品行业通案-H2更新版.pdf
- ATD Insight 2024年7月刊《培训本地化:如何调整内容使培训更高效》.pdf
- 2024昌原倡议:第一个十年的亮点报告(英文版)-UNCCD联合国防治荒漠化公约.pdf
- 2024年包装机械行业报告.pdf
- 农小蜂-2024年中国玫瑰进出口现状简析.pdf
- 国金证券-2024下半年公募固收基金投资策略及十大基金经理精选:固本培元,顺流而动.pdf
- 20221231-豆粕年度策略报告-万物有节,水满则溢-恒力期货-17页.pdf
- 20221231-2022年信用债违约复盘-今年的违约有何不同?-国盛证券-23页.pdf
- 20221230-有色金属行业专题-华夏黄金ETF及联接基金投资价值分析-衰退预期发酵,黄金配置价值凸显-国信证券-18页.pdf
- 20221230-科技行业2023年度策略-半导体投资四象限,消费重启、科技自主、世代工材、三创场景-长城证券-73页.pdf
文档评论(0)