伟星新材-市场前景及投资研究报告-零售管材优势，系统集成成长空间.pdfVIP

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市

公

司

建筑材料

公2024年08月14日伟星新材(002372)

司

研

究

/——零售管材优势稳固，系统集成拓宽成长空间

公

司

深报告原因：首次覆盖

度

增持（首次评级）投资要点：

⚫公司具有稳健发展的基因。从伟星集团到伟星新材，公司保持着稳健的发展基因。伟星集

团从钮扣行业起家，经过稳健经营，培育出伟星股份和伟星新材两家上市公司。公司继承

证

券市场数据：2024年08月13日了集团稳健发展的基因，具有高ROE和高收现比，业绩实现稳健增长。2014-2023年，

研收盘价（元）13.87公司营业收入CAGR为11.71%，归母净利润CAGR为15.63%。公司实施了三次股权激

究一年内最高/最低（元）21.49/12.78

报市净率3.9励并均成功兑现。此外，公司长期坚持高比例分红，股利支付率屡创新高，2023年股利

告息率（分红/股价）5.77支付率达到87.8%，股息率达到5.53%。

流通A股市值（百万元）20,401

上证指数/深证成指2,867.95/8,409.22

⚫公司作为零售PPR管道头部企业，具有高溢价。塑料管道作为化学建材的重要分支，是对

注：“息率”以最近一年已公布分红计算

传统管道的重大革新。公司是PPR管道行业内的领先企业，2022年公司PPR管道产品的

市占率为8%。公司的PPR管道单价高于国内其他知名品牌。经测算，一厨两卫情况下，

基础数据:2024年03月31日

公司PPR管材管件的客单价约为1000-2000元。

每股净资产（元）3.58

资产负债率%18.16

总股本/流通A股（百万）1,592/1,471⚫高溢价的：品牌、渠道和服务。品牌上，公司重视品牌建设，树立良好形象。渠道上，

流通B股/H股（百万）-/-公司以零售为主，并保持扁平的经销渠道，销售网点数量持续增加。服务上，公司首创星

管家服务，解决行业痛点。近年来虽多有厂商模仿公司服务模式，但出于前期投入、管理

一年内股价与大盘对比走势：

能力、服务理念等因素，难以真正达到公司的服务质量。

伟星新材沪深300指数(收益率)

20%⚫“同心圆”战略拓宽品类，提升客单值。净水、防水等同心圆产品具有如下优势：1）和

0%主业PPR管道在销售渠道、服务、产品研发等方面均具有协同性。2）PPR管道安装顺序

-20%

领先于防水、净水，服务人员在进行管道销售、安装、检测时，可以向消费者推广防水、

-40%

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1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-净水产品