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融资应该遵循的八个基本原则

实践中，有的中小企业在融资过程中没有明确的计划，

盲目性很大，似无头苍蝇，抱着侥幸的心理误打误撞，对投

资方不加鉴别，没有全面接触，让许多招摇行骗的投资中介

或者投资公司有机可乘。结果严重的导致企业蒙受重大损

失，影响了企业的正常发展，轻者也使企业浪费了不少的人

力和财力。

此外，由于有的中小企业对融资的难度缺乏充分的心

理准备，一旦几次融资动活受挫，便放弃了融资计划，错失

了一些可以成功的融资机会，延缓了企业发展的步伐，颇为

遗憾。因此，中小企业在决定融资前，应对自身的优势和劣

势有清醒的认识，摆正融资行为在企业经营战略中的位置，

对融资的难度和长期性应做充分的估计，然后制定相应的融

资计划，使融资行动具有计划性和可操作性，做到有的放矢，

增加融资成功的可能性。在融资受挫后，不能灰心丧气，需

要总结经验，改进企业经营管理水平，提高企业效率和业绩，

采取更为合理的融资策略。

一、

收益与风险相匹配原则

企业融资的目的是将所融资金投人企业运营，最终获

取经济效益，实现股东价值最大化。在每次融资之前，企业

往往会预测本次融资能够给企业带来的最终收益，收益越大

往往意味着企业利润越多，因此融资总收益最大似乎应该成

为企业融资的一大原则。

然而，“天下没有免费的午餐”，实际上在融资取得收

益的同时，企业也要承担相应的风险。对企业而言，尽管融

资风险是不确定的，可一旦发生，企业就要承担百分之百的

损失了。

中小企业的特点之一就是规模小，抗风险能力低，一

旦风险演变为最终的损失，必然会给企业经营带来巨大的不

利影响。因此中小企业在融资的时候千万不能只把目光集中

于最后的总收益如何，还要考虑在既定的总收益下，企业要

承担怎样的风险以及这些风险一旦演变成最终的损失，企业

能否承受。即融资收益要和融资风险相匹配。

目前，我国中小企业在融资过程中主要会遇到以下几

种风险，希望企业在融资决策过程中一定要将其考虑在内，

进行综合分析。

(一)

政策风险

一般而言，由于中小企业生产经营不稳定，宏观经济

金融政策的变化，都有可能对中小企业的生产经营、市场环

境和融资形势造成一定的影响。如果中小企业不能根据国家

经济金融政策的变化做出敏锐的反应和及时的调整，将会给

中小企业的融资带来一定的风险，进而影响到中小企业的发

展。例如，国家产业政策限制的行业，企业就难以为继。又

如，在货币政策紧缩时期，市场上资金的供应减少，受此影

响，中小企业通过市场来筹集资金的风险增大。要么融通不

到资金，要么融资成本提高、融资数量减少，这又进一步增

大了中小企业的经营风险。

(二)利率风险

利率是资金的价格。在市场经济国家，利率是市场化

的，利率的高低由市场资金的供给和需求来决定，市场利率

的任何变化都会给资金的供需双方带来影响，我国的利率市

场化改革已进行了多年，并取得了很大的成效。同业拆借等

一部分市场的利率已经放开，贷款利率的浮动范围越来越

大，国家利用利率杠杆来调节经济，商业银行也利用利率浮

动权来调节经营，降低风险。当国家根据经济形势变化，需

要调高利率时，企业特别是中小企业将面临融资方面的利率

风险，融资成本将增加，融资将变得艰难。从近几年的利率

市场化改革实践来看，商业银行对国有大企业贷款的利率上

浮范围较小，而对中小企业的贷款利率上浮范围较大，这无

疑增加了中小企业融资的成本。由于中小企业自身的特点，

为了减少逆向选择和降低道德风险，商业银行要么直接提高

对中小企业的贷款利率，要么提高其贷款的隐含价格(如增加

担保和抵押等)，要么设置更高的贷款条件，这又使得中小企

业的资金成本进一步增加。可见，利率风险对中小企业的影

响是直接的。

(三)经营风险

由于中小企业对外界经济环境的依存性较大，因而中

小企业除对国家产业政策和金融政策有着较强的敏感性外，

国家经济制度安排，宏观和微观经济环境的变化，行业竞争

态势的加剧，都将增大中小企业的经营风险，最终影响到中

小企业的经营和发展。那些经营不佳、销售渠道不畅、竞争

实力不够或难以实行多元化经营来分散风险的中小企业往

往首先受到市场的冲击。而经营风险的增大又使中小企业的

经营稳定性遭到破坏，进而更难满足市场融资的条件，融资

更加困难。

(四)管理风