成长与周期的嵌套.pdfVIP

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深度分析|玻璃玻纤

目录索引

一、赛道特质：成长与周期的嵌套，价格型顺周期品6

（一）性能优异的升级替代性新材料，典型顺周期品，需求长周期向上6

（二）玻纤供给弹性较低，供需易错配9

二、周期复盘：经济景气修复为基，新兴领域拓展提供增量12

三、周期位置：24Q2景气阶段性见底回升，库存位置具备一定赔率18

（一）24Q1景气阶段性见底，需求边际复苏、行业竞合改善，3月以来行业四轮复

价顺利18

（二）库存是价格与股价的跟踪锚，库存周期视角当前位置具备一定赔率21

（三）成本视角，现货价格在何处有支撑？23

四、如何看待周期后续走势？25

（一）建筑建材领域需求有望边际修复，出口、风电、热塑及电子领域放量可期..25

（二）产能释放节奏放缓，增量预计可控，电子纱供给缩减29

五、投资建议33

六、风险提示34

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明

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