城投化债政策再加码，怎么看？.pdfVIP

固定收益|固定收益专题

内容目录

1.如何看待中央强调化债？3

1.1.2028年，仍是政策底线3

1.2.关于海外债和非标4

1.3.特殊新增债5

2.金融支持天津，有什么不一样？6

3.化债方案，各地怎么说？8

4.小结11

图表目录

图1：城投海外债到期时间及规模4

图2：城投海外债票面利率分布4

图3：2023Q4资金信托余额相对稳定4

图4：银行信托及资管计划等非标规模在压降4

图5：地方政府债务限额余额（亿元）5

图6：各省市对于化债政策的相关表述9

表1：2017-2020年隐债相关政策文件3

表2：2024年以来新增专项债中没有披露“一案两书”的债券5

表3：贵州和山东获得的国家政策文件支持6

表4：山东省和贵州省文件债务问题相关表述7

表5：2016年以来以“国发”字号出台的针对地方的政策文件7

表6：中共中央和国务院联合出台的支持地区经济发展文件8

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固定收益|固定收益专题

近期，化债政策继续加码。市场关注中央及地方重要文件出台。中央层面，继续强调化债。

地方层面，多部门联合出台《关于金融支持天津高质量发展的意见》，江苏省2024年上半

年预算执行报告指出“化债方案获国务院批复”。如何理解和看待？

1.如何看待中央强调化债？

1.1.2028年，仍是政策底线

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2017年7月在中央政治局会议首次提出“隐性债务”这一概念后，2018年7月中央相继

下发中发[2018]27号文、中办发[2018]46号文等多个文件，开启城投平台的隐债甄别认定。

2018年末，监管部门完成了对隐性债务的统计。2019年，国办函40号文提出，“目标是

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10年内隐性债务化解为零”。大致推算，隐性债务的化解底线期限为2028年末。