紫金矿业铜金矿山全球领先，新增项目持续释放.pdfVIP

[Table_CompanyRptType1]紫金矿业（601899）

正文目录

1历经三十余年，进入国际矿业领先行列5

1.1三十年深耕矿业，全球领先的多金属矿业集团5

1.2股权架构清晰，管理团队稳定7

1.3手握世界级多金属资源，铜金产量居全球前列9

2看好金铜价格长期空间14

2.1黄金：美联储降息预期升温，避险情绪带动金价上涨14

2.2铜：矿端供应紧张，精铜需求相对稳定15

3逆周期并购+高效管理模式，成本优势领先行业18

4盈利预测和估值探讨19

风险提示：20

财务报表与盈利预测21

敬请参阅末页重要声明及评级说明3/22证券研究报告

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图表目录

图表1紫金矿业公司历程（1980S至2005年）5

图表2紫金矿业公司历程（2005年至今）6

图表3公司收入及增速6

图表4公司归母净利润及增速6

图表5公司矿产金收入及增速7

图表6公司矿山产铜及增速7

图表7公司年度毛利率和净利率7

图表8公司分产品毛利率7

图表9紫金矿业股权结构8

图表10紫金矿业高管8

图表11公司矿产资源量（权益法）10

图表12公司矿山产品产量规划10

图表13紫金矿业铜矿情况10

图表14紫金矿业铜冶炼情况11

图表15紫金矿业金矿情况11

图表16紫金矿业黄金冶炼情况12

图表17紫金矿业铅锌产品产量12

图表18紫金矿业锂矿项目及2023年产量13

图表19紫金矿业白银、铁矿和硫酸生产情况13

图表202023年初至今黄金价格和十年期美债收益率波动14

图表212022年初至今黄金价格和美元指数波动14

图表22黄金供需平衡15

图表23中国央行黄金储备和增持情况15

图表24各国黄金占外汇储备的比重（%）15

图表252000年以来铜价波动情况16

图表26近十年铜价及通胀预期16

图表27上海20%进口铜精矿TC（美元/吨）16

图表28全球铜矿产量及增速17

图表29全球精铜消费量及增速17

图表30国内电网投资完成额及同比17

图表31国内空调产量及同比17

图表32铜金价格及公司矿山收购时间18

图表33“矿石流五环归一”示意图19

图表34公司收入预测20

图表35可比公司估值20

敬请参阅末页重要声明及评级说明4/22证券研究报告

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1历经三十余年，进入国际矿业领先行列

1.1三十年深耕矿业，全球领先的多金属矿业集团