深度解析24Q2债基季报：Q2债基规模增幅创历史新高，机构降杠杆拉久期增配信用.pdfVIP

目录

一、市场概况：Q2债基规模增幅创历史新高指数债基环比增速最快5

1.1Q2新发债基数量环比回升，新发债基份额创2020Q3以来的新高5

1.2Q2债基规模增幅创下历史新高指数债基环比增速最快6

二、组合管理：机构降杠杆拉久期增配信用债基净值强势混合债基业绩转正8

2.1中长期债基表现相较Q1略有回落但仍好于混合债基后者同样取得正收益8

2.2Q2公募基金配置债券的比例进一步上升，权益资产配置比例连续3个季度下降9

2.3纯债基金增配信用债，混合型债基继续减配可转债10

2.4Q2多数类型债基拉长久期、降低杠杆率、减配低评级信用债11

2.5Q2公募重新增持转债，中低评级转债持仓被动提升12

2.6Q2金融机构仍在增持转债但非金融机构大幅减持14

三、机构观点：Q3债市空间受限但趋势未变，关注转债错杀的机会16

3.1Q2绩优债基受益于利率债波段及信用利差压缩，混合债基重视绝对收益思路16

3.2多数机构强调Q3债市趋势未变但空间受限，权益市场更加重视结构性机会19

3.3可转债基金坚持哑铃型策略，精选价格信用风险较低的低价标的24

风险因素28

图目录

图1：公募基金数量持续上升，股票型、债券型基金数量增长明显（只）5

图2：2024Q2债券基金数目占比保持在30%以上5

图3：2024Q2债券基金新增110只5

图4：历年分季度债券型基金发行规模（亿份）5

图5：公募基金净资产环比明显提升，债券型基金规模延续增长（亿元）6

图6：2024Q2债券基金净资产占比提升至34.58%6

图7：2024Q2债券基金净资产环比提升1.27万亿（亿元）6

图8：Q2中长期、短期纯债、混合债基和指数债基规模均环比上升（亿元）7

图9：2024Q2债券型基金指数上涨1.05%，其中中长期纯债基金指数上涨1.20%，混合债券型一级基金指数上涨1.15%（%）8

图10：24Q2利率债收益率仍延续下行趋势（bp）9

图11：2024Q2新股开盘涨幅与上季度相比有所大幅提升9

图12：2024Q2中证转债指数转涨、同花顺全A跌幅扩大9

图13：2024Q2基金增配债券9799亿，减持股票1511亿10

图14：2024Q2开放式债基继续增配债券10

图15：2024Q2开放式纯债基金持有债券9.16万亿10

图16：2024Q2开放式混合债基重新增持债券，存量1.94万亿10

图17：短期纯债基金信用债配置比例提升10

图18：中长期纯债基金信用债配置比例上升11

图19：混合债券型基金利率债配置比例提升，而信用债、可转债配置比例下降11

图20：各类债基杠杆比率Q2走势收敛，债基杠杆环比普遍下滑（%）12

图21：各类债基久期整体抬升，中长期纯债基金久期增幅最大（年）12

图22：纯债型基金对低评级信用债配置比例有所下降12

图23：债券型基金转债持仓比例环比有所反弹13

图24：24Q2公募环比增持前十大转债（亿元）13

图25：24Q2公募环比减持前十大转债（亿元）13

图26：公募基金转债持仓评级变化（亿元）13

图27：公募基金转债持仓行业分类变化（亿元）14

图28：24年3月-24年6月转债持有机构情况（亿元）14

图29：Q2末各类型投资者转债持仓占比（%）14

图30：按金融机构类型属性的持有人分类情况（亿元）15

图31：2024Q2业绩突出的纯债基金以信用债为底仓，围绕回调买入和赔率优先两大原则积极交易（基金规模单位：亿元；基金单季

度业绩单位：%）16

图32：2024Q2业绩突出的混合债券基金灵活开展利率债交易，侧重高股息方向的同时参与市场的结构性机会（基金规模单位：亿

元；基金单季度业绩单位：%）18

图33：2024Q2业绩突出的纯债基金普遍认为24Q3债市空间受限，但趋势尚未改变（基金规模单位：亿元；基金单季度业绩单

位：%）20

图34：2024Q2业绩突出的混合债券基金权益观点偏中性，更加重视结构性机会（基金规模单位：亿元；基金单季度业绩单位：%）

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图35：2024Q2业绩突出的可转债基金普遍倾向于以哑铃型策略配置，在严控信用风险和退市风险的前提下，精选估值偏低的标的