A股策略专题报告：外有扰动，以内为主-240804.pdfVIP

外有扰动，以内为主

——A股策略专题报告

证券研究报告

分析师李美岑核心观点

SAC证书编号：S0160521120002

limc@❖回顾：4月底《5月成长占优》提示成长布局机会；5月初周报和专题《4轮地

产行情的启示》提示地产底部反弹机会，5月底《成长股启动需要什么条件》

分析师张日升提示TMT机会，6月中《成长已经领跑市场》、《5月以来哪些成长创新高？》

SAC证书编号：S0160522030001验证判断，7月初《积极信号在增加》提示反弹，系列报告把握股市轮动节奏。

zhangrs@

❖全球市场进入避险状态，等待外部压力结束。此前周报持续提示宏观迷雾重

重，各类资产都将处于高波动、高度不确定性状态，直至缕清“通胀、衰退、

分析师任缘

降息”的关系，这也是8月全球投资者的首要任务，拨云见雾就在眼前。7月

SAC证书编号：S0160523080001

底国内政策呈现“高频次”特征，积极稳增长、扩内需，提升市场风险偏好修

renyuan@

复。海外资产的大波动，短期或有所扰动，但逐步清晰后，市场值得期待。

配置层面，优选成长+设备更新改造。5月以来我们持续看好《成长有望领跑

——二季度市场策略》，至今电子为代表的成长行业表现优异。1）优选成长：

相关报告联储降息在即+人民币汇率缓和+新质生产力催化，成长关注电子、AI算力、

1.《内外扰动加剧——7月市场回顾》智能驾驶（车路云）、低空经济等。2）设备更新改造：央企未来5年3万亿元

2024-08-04投资，关注电网、船舶、货车、农机、汽车、家电、电子等。3）红利方面：

阶段性处于调整之中，关注超高股息、低估值的港股红利。

2.《资金面改善，北向流入大金融45亿

元——全球资金观察系列115》2024-❖海外波动加剧，关注避险资产。近期海外市场已经进入riskoff模式，一是美

国经济数据出炉加大衰退预期，二是全球金融条件有所收缩，在此期间可以更

08-03

关注避险类资产，如黄金（见6.23《5月以来哪些成长创新高》：联储降息前

3.《财通策略多行业—2024年8月金各类资产进入纠结状态，经济、宽松、通胀都尚无定论，资产波动加剧、缺乏

股》2024-07-31明确方向，重视贵金属方向机会而防范全球周期品潜在波动）。

1）美国经济数据加大衰退压力。7月美国制造业PMI降至46.8（预期48.8，

前值48.5），新增非农就业11.4万人（预期17.5万，前值20.6万），失业率从

4.1%抬升至4.3%。整体数据趋势与历史上降息前经济走弱类似。

2）美股龙头盈利不及预期，纳指承压。近日英特尔、亚马逊、snap以及此前

的谷歌、特斯拉等明星企