通信行业点评：AI东风已至，比特币矿场开启第二增长曲线.pdf

年年0088月月0066日日

内容目录

1比特币挖矿股CoreScientific与AI云平台Coreweave签订大额售电订单3

2CoreScientific与Coreweave的合作有望复制到其他比特币矿场股上4

2.1AI用电需求狂飙，Coreweave并非个例4

2.1.1AI驱动HPC、GPU和电力需求迅速增长4

2.1.2北美重要数据中心现供需缺口，租金已经涨价7

2.2比特币矿场是优质的AI电力服务商可选项8

2.2.1当前在美国获得大量电力资源需要较长时间8

2.2.2比特币矿场拥有充足现成电力，约占美国数据中心耗电量一半8

2.3比特币矿场在液冷散热上具备先发优势11

2.3.1液冷是大势所趋11

2.3.2多个比特币矿场股在液冷领域有研究或实践经验11

2.4部分AI服务商本身就熟悉对比特币矿场比较熟悉11

3测算：美国比特币矿场能在多大程度满足美国数据中心电力缺口？12

3.1上市公司视角：2028年前至少新增5969MW12

3.2得克萨斯州视角：41GW已申请，其中9GW已获批13

4谁会是下一个CoreScientific？16

风险提示17

图表目录

图表1：CoreScientific预计与Coreweave2024年6月3日签订的200MW电力合同对自身财务状况的改变3

图表2：单次查询对电力的需求（单位：wh/查询）4

图表3：2022至2032年，超大规模数据中心“HyperscaleDataCenter”市场规模（金额单位：10亿美元）5

图表4：2023至2033年数据中心GPU市场规模和增长（金额单位：10亿美元）5

图表5：美国数据中心电力容量需求预测6

图表6：全球数据中心电力容量预测6

图表7：美国数据中心电力容量预测6

图表8：美国数据中心耗电量预测（2023——2030年）7

图表9：23Q1和24Q1全球部分地区数据中心可用性（单位：MW）7

图表10：北美主要数据中心一级市场平均要价（单位：美元/千瓦月）7

图表11：数据中心建设成本各版块占比8

图表12：AIGC与加密资产挖矿产业链9

图表13：比特币挖矿与其他经济活动年耗电量比较（单位：十亿度电/年，截至2024年7月）9

图表14：比特币挖矿与各国年耗电量比较（单位：十亿度电/年，截至2024年8月）10

图表15：全球比特币挖矿地图（截至2022年1月）10

图表16：美国能源信息署拥有位置和电力容量信息的52处加密资产矿场（截至2024年1月）12

图表17：美国数据中心电力容量需求预测与得州电力容量扩容计划能满足前者的需求程度14

图表18：北美比特币矿场分布（单位：MW）14

图表19：美国比特币挖矿算力在各州的分布（截至2023年7月）15

图表20：部分比特币挖矿股当前与目标电力容量及估值水平（截至2024/7/31收盘）17

P.2请仔细阅读本报告末页声明

年年0088月月0066日日

1比特币挖矿股CoreScientific与AI云平台Coreweave

签订大额售电订单

1、2024年6月3日，以比特币挖矿和矿场托管为主营业务CoreScientific（股票代码：CORZ）

与AI（人工智能）算力云服务平台CoreWeave签订了一份大额订单，前者将为后者提供

200MW电力，来托