陕鼓动力-市场前景及投资研究报告-业绩优异，高股息，优质国企，压缩空气储能，工业气体引擎.pdfVIP

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陕鼓动力(601369)机械设备发布时间：2024-08-14

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证券研究报告/公司深度报告增持

业绩优异高股息优质国企，压缩空气储能+工业气体构

建新引擎首次覆盖

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报告摘要：

[Table_Market]2024/08/14

股票数据

国内透平机械领军企业，战略转型推动业绩稳健增长。公司前身为1968

6个月目标价（元）--

年成立的陕西鼓风机厂，从透平机械及系统供应商出发，形成“设备制造收盘价（元）7.64

+工业服务+工业气体”三大业务板块。2021年以来公司营收稳定在百亿12个月股价区间（元）6.55~9.74

左右，三大板块发展逐步均衡，综合毛利率长期稳定在22%-23%，同时总市值（百万元）13,183.58

公司控费增效效果显著，归母净利率持续提升，业绩稳健增长。总股本（百万股）1,726

透平压缩机市场格局稳定，公司设备收入和利润有望保持稳定。大型透A股（百万股）1,726

B股/H股（百万股）0/0

平压缩机市场规模约130亿元，国内竞争格局较为稳固，公司在钢铁领日均成交量（百万股）4

域优势显著，在石化和煤化工中特定领域具有优势。我们认为公司设备

业绩有望保持稳定，主要系：1）目前下游钢铁行业低碳改造持续推进，

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历史收益率曲线

大部分钢企资本开支有望在2026年前仍维持较高资本开支；石化和煤

化工行业利润和资本开支情况相对较好，石化用压缩机市场规模较大；陕鼓动力沪深300

2）预计下半年开始设备更新将加速推进，钢铁、石化等行业设备更新相

20%

关开支有望增长；3）目前公司收入结构相对均衡，2023年冶金行业营

10%

收占比已降至45.85%，基本摆脱对单一冶金行业的依赖。