四方股份-市场前景及投资研究报告-二次设备，网内外双轮驱动.pdfVIP

[Table_Info1][Table_Date]

四方股份(601126)电力设备发布时间：2024-08-15

[Table_Title][Table_Invest]

证券研究报告/公司深度报告买入

二次设备优质企业，网内网外双轮驱动

首次覆盖

报告摘要：

[Table_Market]2024/08/15

股票数据

[Table_Summary]

二次设备优质企业，发输配用多元布局。公司成立于1994年，致力于为

6个月目标价（元）

智能电网发、输、配、用各个环节以及火电、水电、核电、新能源发电收盘价（元）17.18

企业、大型工业用户提供产品和解决方案。公司营收净利润增速稳健，12个月股价区间（元）12.77~19.96

23年分别突破57.51亿元和6.27亿元，近五年CAGR分别为10.26%和总市值（百万元）14,297.64

23.64%。公司重视股东回报，自2010年上市以来坚持每年现金分红，累总股本（百万股）832

计约34亿元，分红融资比超过180%。A股（百万股）832

B股/H股（百万股）0/0

网外业务：新能源与传统火电双头驱动，发用电侧营收持续上涨。新能日均成交量（百万股）7

源方面，新能源业务比重不断上升，预计构成未来的潜在增长。我国光

能装机量19-22年YOY约为20%，风能装机量增速也在15%左右，公

[Table_PicQuote]

历史收益率曲线

司的展业规划与行业发展趋势保持一致。传统火电方面，公司2023年火

电订单表现突出，中标国能湖南岳阳电厂、江西大唐国际新余二期电厂四方股份沪深300

等重要项目。预计我国未来火电仍将占全国发电量的半数以上，公司未

50%

来有望受益火电低碳转型实现收益稳定。用电方面，面向工业企业用户，40%

开拓石油石化、轨道交通等广泛下游应用场景，持续提供完整的智慧用30%

20%

电产品和解决方案。