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通策医疗投资股份有限公司的财务分析

目录

1．经营模式及业务情况.

2．营业收入分析.

3．净利润的质量分析.

4．投资潜力及风险分析.

5．相关财务数据及指标汇总.

6．2016年第一季度财务情况

7．房屋租赁合同.

8．房屋租金支付能力.

此次分析主要是根据2015年的财务报表数据，对象为通策医疗集团，并非

母公司及单个子公司的分析，这就可能出现在通策医疗集团整体盈利水平较高的

情况下，其他个别区域的子公司存在盈利较低甚至出现亏损的情况。

1．经营模式及业务情况

通策医疗投资股份有限公司（股票代码：600763SH）于1995年08月30日

成立，在1996年10月30号于上海证券交易所上市，注册资本为3.21亿元。前

身为中燕纺织股份有限公，2007年2月5日公司名称变更为通策医疗投资股份

有限公司。

通策医疗2006年主营业务全部转型至医疗服务领域，以口腔医院、辅助生

殖医院等医疗服务为主营业务。

目前在杭州、宁波、昆明、衢州、北京、沧州、黄石、义乌等地共有26家

口腔医院及诊所；已进军妇幼医疗领域，推进辅助生殖项目，目前在昆明、重庆

拥有两家辅助生殖中心。

该公司通过集团化、品牌连锁模式进行资本扩张，控制模式为通过资金进行

控制。公司通过在各地区新设、收购等方式建立子公司，各子公司大多使用通策

品牌。公司的盈利模式主要为开设子公司，通过通策医疗的品牌，提供医疗服务

从而获取医疗服务收入。在医疗服务收入中，口腔服务收入占绝大部分，而辅助

生殖医疗服务为新业务内容，发展时间较短，盈利情况不理想。

收入结构：从收入内容上，2015年医疗服务收入占总收入99%；从公司所属

地区来看，浙江省内医院收入占比92%，主要来源于杭州口腔医院、杭州城区口

腔医院、宁波口腔医院，省外收入仅占比8%。

通策医疗投资股份有限公司虽然盈利收入虽然较为良好，但是仅限于在浙江

省内几家医院，在全国各地的其他省区的医院数量较多但是仅占总营业收入的

8%。这说明，通策医疗品牌有较强的区域性，在外地品牌效应尚未发生作用，

限制了在外地的发展。

2．营业收入分析

2015年营业收入为762355694.38元，比去年增长30.59%，其中主营业务收

入增长99%，主要是医疗服务收入的增长。这说明，公司在医疗服务方面的竞争

力较强。

2015年净利润为193641379.56元(其中包含非经常性损益项目17

元)，2014年净利润为113833964.25元(其中非经常性损益项目34元)，

较去年增长70%。非经常性损益项目对净利润有重大影响的有：政府补助比去年

增长一倍，重大的股权收购导致利润增长。如果剔除非经常性损益项目的影响，

则2015年净利润较2014年增长了24%。这说明，虽然该公司在主营业务经营领

域获得一定的增长(24%)，但是2015年最突出是其在投资方面的成功以及政府补

助的大幅增长。

3．净利润的质量分析

2015年现金流量净增加额为71元，基本和2014年的现金流量净

增加额一致，这说明通策公司的现金净流入比较稳定。

2015年的现金流量情况如下：

2015年2014年变动比例

经营活动产生的184001629.54128783327.9042.88

现金净额

投资活动产生的-141357558.8385-59.14

现金流量净额

筹资活动产生的2253679.595700000.00-60.46

现金流量净额

公司的经营活动产生的现金流出较2014年的变化较大，主要是2015年医疗

服务收入增长较快。

净利润现金比率=184001628.54/193641379.56*100%=95%，企业的收入的质

量较高，应收账款的坏账较少，大部分