杰克股份-市场前景及投资研究报告-工业缝纫机龙头，周期成长双轮驱动.pdfVIP

投资逻辑：

复盘：公司三十年磨一剑成长为全球工业缝纫机龙头

缝纫机产业起源于美国，经过向日本的产业转移后，中国接力成

为全球生产销售大国。中国缝纫机产业经历了1994至2008年的

高速成长期和2009年之后的周期性震荡洗牌期。在这两阶段发展

中，公司凭借管理改革、精细经销商/供应链管理、市场定位清晰

等优秀特质脱颖而出市场份额持续突破，2020年收入规模已超过

海外龙头日本重机的缝纫机系统事业部收入，2023年公司工业缝

人民币(元)成交金额(百万元)

纫机销量占国内总销量约32%处于领先地位，三十年磨一剑打造全31.00400

球工业缝纫机龙头。28.00350

300

展望：公司有望受益周期复苏，布局智能成套探索第二成长曲线25.00250

200

周期展望：行业有望进入上行周期，内外销持续复苏。工业缝纫22.00150

机行业每2-3年一轮周期，我们认为周期驱动因素为下游高景气19.00100

50

度推动的主动设备更新换代需求，工业缝纫机单价远低于人工成16.000

11111

22222

本，设备升级带来的效率提升能够有效提升服装厂经济性。23年81258

01000

33444

22222

行业处于底部，1H24工业缝纫机产销数据好转，下游固定资产投

成交金额杰克股份沪深300

资也开始回暖。1H24协会骨干整机企业工业缝制设备内销同比实

现了约20%增长，部分企业增幅超过50%；外销复苏节奏慢于内销，

但数据也呈好转趋势，1H24工业缝纫机外销228万台，同比增长公司基本情况（人民币）

1.49%，增幅相比1-5月扩大5.28pcts，我们认为行业低点已过，项目