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为172亿元,预计2024年规模达到237亿元,同比增长37.8,增速明显。
公司亮点:公司自研、迭代FT-E引擎,外延并购切入垂直领域
1)公司自研FT-E引擎,并坚持对引擎进行迭代升级。公司基于国产化B/S架构自研轻量化数字孪生渲染引擎FT-E。该引擎融合了GIS、BIM和CIM技术,能够处理大规模的城市级数据,并实现毫秒级动态渲染。公司持续对引擎进行迭代升级,加强与数字地球、AR/VR、AI和GIS等技术的融合,提升数据承载能力,进一步提升数字孪生平台的能力。2)公司打造数字孪生平台,助力企业降本增效。以智能制造和智慧城市应用为例,公司为某国内头部制造商打造数字孪生应用,助力企业生产效率提升40以上;公司为某
大型城市搭建数字孪生平台,使城市综合治理效率提升50以上。
3)公司收购专精特新“小巨人”中工水务,迈出外延并购战略第一步。本次收购将为公司带来①客户资源:中工水务的客户资源和渠道加速公司的数字孪生+水务应用落地;
②技术协同:公司可融合新技术提升水务信息化软件的可视化和数据治理能力。
虚拟数字人:
行业层面:政策、技术、市场三重因素助力虚拟数字人行业发展。国家近年出台数字人才培育、元宇宙及其配套设施建设,为虚拟数字人发展提供利好条件;同时,AIGC和Z世代的兴起从技术和市场两个层面推动虚拟数字人行业发展。2023年中国虚拟数字人的核心市场规模为205.2元,预计2025年将达到480.6元,CAGR为53.0。
公司亮点:公司注重科技赋能,打造大型文博IP
公司深化虚拟人垂类领域应用,助力虚拟人“数智”化升级。一方面,公司深化与百度文心一言大模型合作,使虚拟人具备AI驱动的多模态交互功能。另一方面,协助客户搭建行业AI小模型,提升虚拟数智人在特定领域的能力。
公司以文旅业为突破口,与大型文博展馆互利共赢。公司为国家博物馆、国家版本馆、国家大剧院等文博馆提供虚拟形象IP解决方案。一方面,公司可通过与知名文博馆的合作快速建立品牌形象;另一方面,虚拟人可作为博物馆专属文化符号迅速“出圈”,扩大博物馆的影响力。
首次覆盖,给予“增持”评级:根据业务拆分及盈利预测模型,我们预计2024-2026年公司营业收入分别为7.89/9.15/10.23亿元,归母净利润分别为0.55/0.66/0.76亿元,当前股价对应PE分别为36.8x/30.4x/26.3x。考虑到C端业务和低空经济为企业数字展馆业务带来业绩增量,以及数字孪生及信息化软件的业绩释放,给予“增持”评级。
风险提示:宏观经济环境变化风险;技术迭代不及预期风险;研报使用的信息更新不及时的风险等
内容目录
1、凡拓数创:数字化解决方案领先企业 .-6-
1.1历史沿革:革新数智二十载,AI赋能新篇章..............................................................-6-
1.2财务概览:业绩短期承压但经营底色良好...................................................................-6-
1.3股权结构:股权结构清晰稳定,股权激励提升动能..................................................-10-
1.4产品结构:数字展馆助发展,数字孪生展未来..........................................................-11-
2、第一增长曲线:3D可视化+数字展馆......................................................................................-12-
2.1公司3D可视化业务:公司传统业务,夯实3D可视化基础.....................................-12-
2.2数字展馆行业:数字展示效果优良,下游需求稳中有增...........................................-12-
2.3公司数字展馆业务:C端和低空经济有望打开成长空间...........................................-13-
3、第二增长曲线:数字孪生+虚拟数字人..................................................................................
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