工业企业利润数据点评：企业利润空间打开.docx

正文目录

工业企业营收毛利率触底回升 1

资源品利润呈修复态势 2

企业资产负债率小幅上升 6

风险提示 7

图表目录

图表1：工业企业利润总额同比增速变化情况（%） 1

图表2：工业企业营业收入毛利率与利润率走势对比（%） 2

图表3：采矿业、制造业以及电气水企业利润总额累计增速走势（%） 2

图表4：采矿业、制造业以及电气水对工业企业利润累计增速的拉动（%） 3

图表5：装备、消费品以及资源品制造业对工业企业利润累计增速的拉动（%） 4

图表6：制造业企业利润结构占比走势 4

图表7：2024年1-6月规模以上工业企业主要财务指标（分行业） 5

图表8：工业企业以及不同大类行业资产负债率走势（%） 6

图表9：不同企业类型工业企业资产负债率走势（%） 7

工业企业营收毛利率触底回升

1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额35110.3亿元，同比增长3.5，

增速较前5个月加快0.1个百分点。

综合当前指标，随着PPI跌幅缩小，工业生产呈现修复态势；营收毛利率和利润率双双增长，表明企业营收出现好转。根据利润表的拆解，工业企业利润总额同比变化近似于营业收入变化与利润率变化之和。从营收端看，2024年规模以上工业企业

实现营业收入64.86万亿元。同比增长2.9?。量价方面，2024年前6个月工业增加值累计同比增速为6，较前5个月放慢0.2个百分点。价格指数来看，6月份PPI累计同比增速为-2.1?，较5月略有回升。成本端，2024年1-6月发生营业成本55.31万亿元，同比增长2.9?。本月亮点出现在利润端：2024年1-6月规模以上工业企业营业收入利润率为5.4?，较前5个月提升0.2个百分点，延续向好趋势；规上工业企业营业收入毛利率为14.7?，为2024年以来首次回升。企业营收稳定恢复，为后续企业利润增长创造有利条件。

图表1：工业企业利润总额同比增速变化情况（%）

15.0

10.0

5.0

0.0

-5.0

-10.0

-15.0

-20.0

-25.0

工业增加值累计同比 PPI同比增速

利润率同比变化 工业企业利润总额累计增速

来源：iFind、

图表2：工业企业营业收入毛利率与利润率走势对比（%）

6.50

6.00

5.50

5.00

4.50

4.00

工业企业:营业收入利润率 营业收入毛利率（右）

15.40

15.30

15.20

15.10

15.00

14.90

14.80

14.70

14.60

2022-102022-112022-12

2022-10

2022-11

2022-12

2023-01

2023-02

2023-03

2023-04

2023-05

2023-06

2023-07

2023-08

2023-09

2023-10

2023-11

2023-12

2024-01

2024-02

2024-03

2024-04

2024-05

2024-06

来源：iFind、

资源品利润呈修复态势

从行业大类来看，采矿业利润增速跌幅收窄，制造业利润增速小幅下降，电气水利润增速下滑。2024年1-6月，采矿业利润总额为6156.3亿元，同比下降10.8?，降幅较2024年前5个月收窄5.4个百分点。制造业前6个月实现利润总额24985.1

亿元，同比增长5?，增速较前5个月下降1.3个百分点。电气水前6个月实现利润

总额3968.8亿元，同比增长23.1,增速较前值下降6.4个百分点。今年以来，随着上游行业效益恢复，采矿业的利润增速持续修复，但是制造业和电气水的利润总额增速则承压。

图表3：采矿业、制造业以及电气水企业利润总额累计增速走势（%）

70

60

50

40

30

20

10

0

-10

-20

-30

采矿业利润总额累计增速 制造业 电气水

来源：iFind、

采矿业对利润总额增速的拖累大幅减轻，电气水和制造业对利润总额的贡献则双双出现减少。2024年1-6月，采矿业拖累利润总额累计增速向下2.2个百分点，

较前5个月减少1.4个百分点。制造业前6个月对利润总额增速的拉动为3.5个百

分点，较前5个月减少0.8个百分点。电气水对于前6个月利润总额的拉动为2.2个

百分点，较前值减少0.6个百分点。总体来看，采矿业利润延续恢复态势，后期有望对利润总额形成正向拉动。今年以来，受到“抢出口”影响，制造业总体生产高增，对利润总额形成拉动，但是由于“以价换量”较为明显，利润空间被压缩，对于利润总额的贡