晶晨股份-市场前景及投资研究报告-音视频芯片龙头，新产品放量.pdfVIP

集成电路晶晨股份（688099.SH）买入-A(维持)

音视频芯片龙头周期复苏，新产品放量打开成长空间

2024年8月22日公司研究/深度分析

公司近一年市场表现投资要点：

国内音视频SoC龙头，产品线多元化满足下游多媒体需求。公司自

1995年起源于美国硅谷，深耕超高清多媒体编解码和等核心软硬件技术，为

智能机顶盒、智能电视等多个产品领域提供多媒体SoC芯片和系统级解决方

案。依靠公司长期技术和客户资源积累，已成为国内多媒体音视频SoC龙头

公司，并积极扩展WiFi以及汽车电子芯片等领域，形成平台化芯片平台。



音视频SoC业务需求复苏，开拓海外需求扩展市场空间。公司主要产

2024821品线机顶盒SoC在国内市场占据龙头地位，伴随运营商机顶盒高清化升级趋

市场数据：年月日

收盘价（元）：51.87势，国内需求周期性复苏，同时公司开拓海外运营商及媒体平台客户，扩展

总股本（亿股）：4.18新成长空间。主要产品TVSoC芯片，绑定国内TV厂商，渗透海外市场进

流通股本（亿股）：4.18一步提升市场份额。

流通市值（亿元）：216.99

新业务进展迅速，AI加速下游需求扩张。公司从音视频SoC产品延伸

基础数据：2024年6月30日产品线，推出WiFi芯片、汽车电子芯片等产品，2024年二季度W系列产品

每股净资产（元）：14.20

出货量占公司第二季度整体出货量超过8%；公司汽车电子芯片已进入多个

每股资本公积（元）：6.72

国内外知名车企，并成功量产、商用，包括但不限于宝马、林肯、Jeep、沃

每股未分配利润5.91

尔沃、极氪、创维等。AI趋势下多元化AIoT产品有望落地，公司凭借技术

（元）：

资料：最闻基础有望伴随算力增长而快速成长。

盈利预测、估值分析和投资建议：我们预测公司2024-2026年营业收入为

70.99/87.28/104.89亿元，同比增长32.2%/22.9%/20.2%，2024-2026年归母净

利润为8.24/11.03/14.21亿元，同比增长65.5%/33.8%/28.9%，对应PE分别

为27.5/20.6/16.0，公司作为国内龙头SoC企业，技术能力出众，未来成长

确定性高，综合考虑公司的成长性和可比公司估值，维持公司“买入-A”评

级。

风险提示：

宏观经济波动风险：国内经济活力和需求开始回暖，但国际地缘政治冲

突以及中美贸易摩擦仍有较大变数，全球经济复苏依旧面临挑战，公司下游

客户及上游供应链全球化程度较高，有受到国际环境影响的风险。