工程经济学 第7章 投资项目的分险与不确定性分析.pptx

工程经济学;7.1临界分析;风险的由来;风险的由来;不确定和风险：;风险分析;临界点（break-evenanalysis）;一、盈亏平衡分析（够本分析）;成本;收入与利润;线性盈亏平衡分析;当目标要求产量在多少的情况下企业保本（E=0）;当企业以设计生产能力QC生产时，假定税金为0：;某项目生产能力3万件/年，产品售价3000元/件，总成本费用7800万元，其中固定成本3000万元，成本与产量呈线性关系，不考虑税金。;【例题2】生产某产品有两种方案A和B：

A初始投资50万元，预期每年净收益15万元；B初始投资150万元，预期每年净收益35万元。该产品市场寿命具有较大的不确定性，如果给定的基准折现率为15%，不考虑期末资产残值，试就项目寿命期分析两种方案取舍的临界点。;【习题2】某地区需要一台14.7千瓦的动力机驱动一个水泵抽取积水，水泵每年开动的时数取决于当地降雨量。现有两个方案可供选择：

方案1：初始设备投资为1400元，机器每小时运行电费0.84元/小时，每年维护费用120元，工作自动化无需工人照管。4年后设备残值为200元。

方案2：初始设备投资为550元，机器每小时运行电费0.8元/小时，维护费用0.15元/小时，需工人照管，工人工资0.42元/小时。4年后设备无残值。

若方案寿命周期为4年，年利率为10%，试比较两个方案的经济可行性。;结论：当年降雨量较大，开动设备台时超过651小时时，选择方案1；当年降雨量较少，开动设备台时低于651小时时，选择方案2。;敏感性分析;敏感性分析的作用;一、敏感性分析的一般步骤;根据每次变动因素的数目不同，敏感性分析可以分为单因素敏感性分析和多因素敏感性分析。;敏感性系数;【案例分析】;某小型电动汽车的投资方案，用于确定性经济分析的现金流量见下表，所采用的数据是根据未来最可能出现的情况而预测估算的。由于对未来影响经济环境的某些因素把握不大，投资额、经营成本和销售收入均有可能在±20%的范围内变动。设定基准折现率10%，不考虑所得税，试就三个不确定性因素作敏感性分析。;二、单因素敏感性分析;二、单因素敏感性分析;二、单因素敏感性分析;二、单因素敏感性分析;二、单因素敏感性分析;二、单因素敏感性分析;二、单因素敏感性分析;三、多因素敏感性分析;双因素敏感性分析举例;最敏感因素对方案经济效果的影响是不是最大？;投资方案经济效果的期望值是指在一定概率分布下，投资效果所能达到的概率加权值。其数学表达式为：;某方案的净现值及其概率如下表，计算其净现值

的期望值。（单位：万元）;反映经济效果的实际值与期望值偏离的程度。;若标准差相等，则期望值越高，方案风险越高/低？;对评价指标的取值进行概率估计的基础上，用指标的期望值、累积概率、标准差及离散系数等反映方案的风险程度。;某宾馆正在考虑更换新的空调系统，更新后可提高档次，增加年净现金流7.96万元，估计更新的净投资支出为52.1万元，由于进行了细致的调查预测，这两笔数字是可以看作是确定的。但是这套设备可以运用的年限不确定，专家估计是12年至18年之间给出的概率是：

求该项目投资净现值的概率分布、期望值和方差。给定基准贴现率为12%。;解：给定使用年限为N的净现值计算公式为：

净现值期望和方差的公式为：

可以用电子表格算出结果，如表9-5所示。

;表9-5;该项目有70%的可能性达到或超过投资基准收益水平的要求，但风险不小。通常是用标准差与期望值之比来表示风险的程度，即

标准差是期望值的二倍多，说明不确定性比较大。;影响某新产品项目现金流量的主要不确定因素：;?A1∩?B1;项目净现值的期望值及标准差;当离散型随机变量出现的概率以条件概率的关系表示时，可以用树型图表示这种关系。例如，项目某年的净现金流量发生的概率往往以前一年的某净现金流量发生为条件，那么，这两个净现金流量同时发生的概率是二者概率的乘积。我们可以按这样的原则得出净现值各种可能的出现值和相应的概率。;【例】：某一简单的更新改造小项目，初始投资为1000万元，第1和第2年末的净现金流量和发生的概率如图所示，基准贴现率为12%。求净现值的概率分布和特征值。;解：净现值PW共有9组组合的可能，列表计算给出各种可能的数值及发生的概率，如表9-9所示。;该项目的期望值为：E[PW]=39.52(万元);二、根据方差与离差系数决策方案;7.4风险决策;7.4风险决策;谢谢！