7月通胀数据解读：关注出行价格“大月更大”的脉冲性-240809.pdfVIP

证券研究报告债券日报2024年08月09日

【债券日报】

关注出行价格“大月更大”的脉冲性

——7月通胀数据解读

周五上午统计局公布数据显示，7月CPI同比上涨0.5%，预期涨0.3%，前值华创证券研究所

涨0.2%；7月PPI同比降0.8%，预期降0.9%，前值降0.8%。具体来看：

一、关注出行价格“大月更大”的脉冲性特征证券分析师：周冠南

CPI：涨价改善的可持续性仍待观察。（1）2023年以来传统出行旺季（春节、电话：010

暑期）旅游价格出现“大月更大”的特征，或是导致7月CPI超预期的主要邮箱：zhouguannan@hcyj

因素。（2）出行相关价格具备脉冲性，出行淡季价格可能会出现超季节性的回执业编号：S0360517090002

落。（3）与居民预期收入挂钩的耐用品消费和房租价格仍偏弱，CPI涨价改善

的可持续性仍待观察，关注消费刺激政策出台后的效果。证券分析师：许洪波

三季度CPI同比读数大概率仍在1%以内的温和通胀区间，年末或小幅走高。电话：010

（1）季节性情境：年末CPI有望修复至1.1%附近，全年中枢或在0.4%附近。邮箱：xuhongbo@hcyj

（2）猪肉和公用事业涨价影响可控：参考2022年猪价涨幅，年末CPI有望执业编号：S0360522090004

修复至1.3%；假设后续水电燃料、铁路交通费上涨5%，年末CPI有望修复至

1.5%。相关研究报告

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