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证券研究报告宏观专题2024年08月10日

【宏观专题】

7月全球投资十大主线

事项

华创证券研究所

7月全球大类资产总体表现为：全球债券（2.76%）全球股票（1.66%）人民

币（0.57%）0%美元（-1.67%）大宗商品（-4.66%）。证券分析师：张瑜

主要观点电话：010

邮箱：zhangyu3@hcyj

❖十张图速览全球资产脉络。执业编号：S0360518090001

1、拜登退选后“川普交易”走弱。美国总统拜登在其社交账号上宣布了自己证券分析师：李星宇

将退出美国总统选举的决定，哈里斯当选的预测概率从7月16日开始回升，

伴随“川普交易”开始走弱。例如，比特币价格在拜登退选后见顶回落，而监邮箱：lixingyu@hcyj

狱股的股价则更为敏感，在哈里斯胜选概率上升时股价即开始大幅回落。执业编号：S0360524060001

2、美国标普500指数与高收益债指数的走势密切相关。美国高收益债与美股

表现有着密切相关。从风险的角度看，过去10年间美国高收益债信用利差的相关研究报告

走势与美股VIX指数的相关系数为0.51。从绝对走势的角度看，过去2年间

《【华创宏观】美联储缩表的流动性冲击开始显

美国高收益债指数与美国标普500指数的相关系数为0.98。现——全球货币转向跟踪第3期》

3、纳斯达克指数与罗素2000指数出现风格切换。代表中小盘股票走势的罗素2024-08-04

2000指数在五个交易日中上涨12%，而纳斯达克100指数下跌0.3%。风格切《【华创宏观】加力的3000亿：钱花到哪？——

换主要受到通胀数据的驱动，2年期国债收益率大幅下降。此外，小公司通常“更新”“换新”系列六》

对高利率敏感，因此会更多地从利率下降预期中受益。2024-08-04

《【华创宏观】国企、私企、外企，谁是“六边

4、全球基金经理明显增加了在公用事业上的头寸。7月的美国银行全球基金形战士”？》

经理调查显示，全球基金经理相比6月增加了在公用事业、美国、新兴市场以2024-07-25

及英国上的仓位，同时减少了在欧元区、商品、可选消费以及REITs上的仓《【华创宏观】新一轮财税体制改革：任务、脉络

位。与此同时，基金经理的现金仓位为4.1%，相比6月抬升了0.1个百分点。与共识——深化改革学习系列一》

5、美国10年期-2年期的期限利差倒挂或将结束。2022年7月以来美国10年2024-07-23

《【华创宏观】省以下财政：怎么分？怎么改？—

期-2年期的期限利差持续倒挂。截至7月31日，美国10年期-2年期的期限—深化改革学习系列之二》

利差为-0.2%。伴随美国经济数据低于预期以及降息预期增强，我们或将看到