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一节杠杆分析

一节杠杆分析

九章资本结构

九章资本结构一、杠杆分析的基本假设与符号

二、经营风险与经营杠杆（Q→EBIT）

三、财务风险与财务杠杆(EBIT→EPS)

四、公司总风险与总杠杆(Q→EPS)

一、杠杆分析的基本假设与符号

☆相关指标假定：

Q——产品销售数量

P——单位产品价格

☆本假设V——单位变动成本

F——固定成本总额

(1)公司仅销售一种产品，且价格不变；

MC=(P-V)——单位边际贡献

(2)经营成本中的单位变动成本和固定成

EBIT——息税前收益

本总额在相关范围内保持不变；

I——利息费用

(3)所得税税率为50%。

T——所得税税率

D——优先股股息

N——普通股股数

EPS——普通股每股收益

二、经营风险与经营杠杆

☆杠杆分析框架（一）经营风险

◎经营风险是指由于商品经营上的原因给公司的收益(指息税前收益)或收

益率带来的不确定性。

产品需求变动

产品价格变动

◎影响经营风险的因素

产品成本变动

…………

◎经营风险的衡量经营杠杆系数

图10-1杠杆分析框架

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