20221114-10月行业景气度月报-景气分化延续，高景气先进制造继续领跑-中信期货-62页.pdfVIP

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证监会【2012】669号商业资料，请勿外传

景气分化延续，高景气先进制造继续领跑

——10月行业景气度月

中信期货研究所权益策略组

姜沁

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10月景气度情况

n从产业链上看，涨价链整体分化，地产基建链继续底部弱势，先进制造维持景气高位，公用事业中位企稳，消

费链条部分行业出现改善信号，大金融震荡下行。

n分行业来看，打分最高的前五个二级行业依次为光伏设备、船舶制造、快递、造纸、锂电设备。基于绝对值及

环比变动，从基本面角度，11月建议关注10月高景气度的光伏设备、船舶制造、快递、造纸、锂电设备、水泥

行业。

2022年1-10月行业景气度汇总

资料来源：Wind中信期货研究所1

行业轮动策略回溯

n进一步搭建行业轮动策略：1）将景气度指标一阶差分（3月环比），2）挑选出景气度差分排名前13的行业，3）

等额配置这些行业，月末根据指标变动调整仓位。

n从2014年12月31日至2022年11月11日，策略总年化收益15.23%，最大回撤-38.39%。等权配置所有行业，作为

比较基准，策略相对于基准的年化超额收益12.43%，超额的最大回撤-19.13%。若将中证800作为比较基准，策

略相对于中证800的年化超额收益15.60%，超额的最大回撤-56.36%。回溯来看，策略在牛市或震荡市中表现较

佳，在熊市中超额有回撤风险。

景气度策略回溯结果

景气度轮动策略等权配置超额收益

4.0

3.5

3.0

2.5

2.0

1.5

1.0

0.5

1010101010101010

3333333333333333

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