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疫情防控政策迎来边际变化，关注疫苗、新冠

药物和医疗服务的增量机遇

医药行业景气度盘点专题市场跟踪回顾｜2022.11.13

中信证券研究部核心观点

11月11日，联防联控机制发布20条疫情防控优化措施，防控政策迎来边际

变化。新冠疫苗“升级换代”迎来吸入剂型，我们预计序贯接种加强针市场潜

力在0.9-1.5亿人之间。目前多款新冠疫苗进入III期临床，新冠流感化发展将

带来需求持续性。我们认为随着防控边际变化带动社会流动增加，冬季或将面

临新冠流感叠加流行风险，建议关注流感疫苗相关企业；联防联控机制要求加

强新冠相关药物储备，新冠小分子口服药和新冠相关中药将是未来新冠防控重

陈竹要保障；防控政策放松下客流增速有望恢复，预计连锁药店盈利能力持续强化；

医疗健康产业首席同时可选消费医疗有望显著复苏，业绩弹性值得期待。

分析师

S1010516100003▍优化新冠肺炎疫情防控措施，科学精准做好防控。11月11日，联防联控机制

发布关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施，科学精准做好防控工作的通知，我

们观察到以下重点边际变化：①密切接触者由“7+3”调整为“5+3”；②不再

判定密接的密接；③将高风险区外溢人员“7天集中隔离”调整为“7天居家隔

离”；④将风险区由“高、中、低”三类调整为“高、低”两类，最大限度减少

管控人员；⑤取消入境航班熔断机制，将登机前48小时内2次核酸检测阴性证

明调整为登机前48小时内1次核酸检测阴性证明；⑥入境人员阳性判定标准为

韩世通核酸检测Ct值35，“7+3”调整为“5+3”；⑦加快提高疫苗加强免疫接种覆

创新供应链行业盖率，加快开展具有广谱保护作用的单价或多价疫苗研发，依法依规推进审批；

首席分析师⑧加快新冠肺炎治疗相关药物储备，重视发挥中医药的独特优势，做好有效中

S1010522030002医药方药的储备。

▍疫苗“升级换代”迎来吸入剂型，国内加强针市场仍有巨大潜力。9月4日康希

诺吸入剂型新冠疫苗获批作为加强针纳入紧急使用，用于18岁及以上人群（完

成基础免疫满6个月）加强免疫。从2月19日正式启动序贯接种以来，我国加

强针中序贯接种比例（期间比例）分别为3月（8.01%）、4月（22.46%）、5

月（27.85%）、6月（29.34%）、7月（28.81%）、8-10月（27.73%）。我

们根据国家卫健委数据计算潜在加强针市场在3-5亿人，给序贯接种30%的目

宋硕

医疗器械行业首席标比例，则序贯接种加强针市场潜力在0.9-1.5亿人之间。

分析师▍防控边际变化带动社会流动增加，冬季面临新冠流感叠加流行风险。我们认为

S1010520120001冬季季节随着防控政策边际变化带动的社会流动增加，流感复苏概率增大，冬季

将面临流感新冠叠加流行的风险。从百度指数的“流感疫苗”资讯指数来看，

近期相关资讯关注程度已达到近两年峰值，过去一周的日均值约67万，且仍处