常辅股份-市场前景及投资研究报告：国内阀门执行机构领域领先，核电发展加快，破发.pdfVIP

证券研究报告·公司深度报告2024年8月26日江海证券研究发展部

常辅股份871396自动化设备行业

国内阀门执行机构领域领先企业，核

投资评级:买入（首次）电发展加快带来成长机遇——首次覆盖

当前价格:9.86元

投资要点：

市场数据◆2024年H1公司业绩维持高速增长态势，盈利能力持续提升。公司发布2024

总股本(百万股)59.77年H1业绩公告，实现营业收入1.17亿元，同比+25.43%；实现归母净利润0.15

A股股本百万股()59.77亿元，同比+53.58%；实现扣非归母净利润0.14亿元，同比+89.36%。主要系

B/H股股本百万股()/国内核电行业发展迅速，公司核电产品交付量增长明显（报告期内营收同比

A股流通比例(%)70.27+143.70%），由于附加值相对更高的核电产品营收占比增加，使得公司的综

个月最高最低元合毛利率实现增长，盈利能力提升。未来，随着我国经济持续向好，核电项目

12/()21.57/5.68

第一大股东杜发平建设进程加快，公司新建产能的释放，营收有望维持较快增长，盈利能力进一

步提升。

第一大股东持股比

28.68

例(%)◆国内阀门执行机构领域先行者，智能+核电产品双赛道发展。公司作为阀门执

上证综指/沪深3002856.58/3321.64行机构领域的先行者，已在行业中深耕超过四十载，形成了对产业政策、市场

数据：iFind，截至2024.08.21动态和产品发展趋向的深刻洞察力。作为国家指定的三大电动执行机构生产企

近十二个月股价表现业之一，公司自上世纪70年代起便参与到电力行业的国产电动执行机构研发

之中。在民用核电领域，公司也表现出了前瞻性和开拓精神，成为最早获得民

用核安全设备设计和制造许可证的企业之一。公司通过持续的研发创新，推出

了符合第二代、二代+、第三代核电技术标准的1E级核级阀门电动执行机构，

巩固了其在细分赛道内的领先地位。

◆核电产业发展步伐加快，公司迎来发展新机遇。在全球气候变化的背景下，实

现碳达峰和碳中和已成为国家战略目标，因此优化能源结构，从过度依赖

煤炭的高碳能源系统，向以清洁能源为主的低碳系统转变势在必行。而核电因

其安全、经济、高效和低碳特性，其优势显得尤为突出。核电不仅可以作为稳

定的基荷能源，而且能与风能、太阳能等间歇性和分散性较强的可再生能源形

%1个月3个月12个月成互补发展，构建新的能源发展模式。根据中国核能行业协会预测，在十四

相对收益5.0110.1365.62五规划期间，我国的核电装机容量和发电量都将实现显著增长，到2030年我

绝对收益-2.67-4.1850.08国核电在运装机容量将达1.2亿千瓦；2030年前我国核电在运装机规模有望成

注：相对收益与北证50相比为全球第一。公司作为较早进入核电阀门执行结构领域的领军企业之一，将充

分受