电力行业专题研究：全球核电发展景气共振，产业链充分受益.docxVIP

证券研究报告

行业研究|行业专题研究|电力（214101）

行业研究|行业专题研究|电力（214101）

全球核电发展景气共振，产业链充分受益

请务必阅读报告末页的重要声明2024年08月26日

请务必阅读报告末页的重要声明

证券研究报告

请务必阅读报告末页的重要声明1/16

|报告要点

核电具备“清洁、高效、稳定、相对可控”等属性，成为各国重塑能源供应体系的“解题答案”。截至2023年底全球核电在运台数为413台，在运净规模约为371.5GW左右。以新增开工规模角度来看，2021/2022/2023年全球新增开工机组规模分别为9.72/9.85/8.61GW。依据IAEA预测，2030年全球核电装机净容量低预测/高预测分别为4.03/4.62亿千瓦，全球核电发展景气共振，产业链端有望充分受益。

|分析师及联系人

|分析师及联系人

贺朝晖

贺朝晖

SAC：S0590521100002

请务必阅读报告末页的重要声明2/16

行业研究|行业专题研究

2024年08月26日

电力

全球核电发展景气共振，产业链充分受益

20%

20%

7%

-7%

-20%

电力沪深300

2023/82023/122024/42024/8

投资建议：强于大市（维持）

上次建议：强于大市

相对大盘走势

相关报告

1、《电力：电网代购电月报（2024年8月）》2024.08.20

2、《电力：核电项目核准创新高，看好核电加速成长》2024.08.20

扫码查看更多

全球核电政策积极，核电商运规模提升

一方面全球能源向清洁转型，另一方面国际能源市场价格波动，俄乌冲突发生后国际能源格局变化，天然气、煤炭等化石能源价格高涨，核电具备“清洁、高效、稳定、相对可控”等属性，成为各国重塑能源供应体系的“解题答案”。考虑部分机组关停及停运等影响，截至2023年底全球核电在运台数为413台，在运净规模约为371.5GW左右。以投入商运角度来看，2021-2023年全球新增商运机组规模分别为8.3/6.2/7.6GW，从新增投运地区来看，主要新增投运主力主要在亚洲和欧洲。

拆分全球核电机组类型，压水堆为主流

以在运机组角度来看，根据我们不完全统计，目前全球在运核电机组项目为415个，308个核电反应堆采用PWR技术，占比为74.22%，PHWR和BWR反应堆个数跟别为47/39个，占比分别为11.33%/9.4%。以在建角度来看，根据我们不完全统计，全球在建机组共计64台，其中56台为PWR机组，占比为87.5%。分地区来看，南美、非洲在建机组个数较少，均为PWR技术；亚洲共计48台在建机组中，共有41个采用PWR技术。

全球核电新建节奏加快，核电进入规模成长期

以新增开工规模角度来看，2021/2022/2023年全球新增开工机组规模分别为9.72/9.85/8.61GW，开工增速分别为47.75%/1.33%/-12.55%，拆分各个区域来看，开工规模贡献最高地区主要为亚洲。新增开工台数来看，2021-2023年，全球开工机组个数分别为10/8/7。依据IAEA预测，2030年全球核电装机净容量低预测/高预测分别为4.03/4.62亿千瓦，全球电源装机占比分别为4%/4.6%，发电量分别为3.143/3.601亿千瓦时，全球总发电量占比分别为9.4%/10.8%。

以美国为例看核电延寿，核电运营后期盈利能力提升显著

核电站的运行寿命主要取决于压力容器和安全壳的寿命。我们统计美国累计核电延寿机组数据，美国累计延寿机组规模稳定提升，截至2019年，美国核电机组累计延寿规模为75.53GW，当核电站到达设计运行寿期或运行执照许可运行期限后，通过核安全监管部门的评审，申请运行许可证延续，继续保持核电站的运行，美国等国家已有相当一部分核电机组通过延寿方法将寿命增加至60年，核电机组延寿后折旧等费用降低，运行利润增加。

投资建议：关注核电设备商、运营商机遇

1）核电设备商方面，核电