万科杜邦分析结果.pdfVIP

杜邦分析法利用各个主要财务比率之间的内在联系,建立财务比率分析的综合模型，来

综合地分析和评价企业财务状况和经营业绩的方法。采用杜邦分析图将有关分析指标按内在

联系加以排列，从而直观地反映出企业的财务状况和经营成果的总体面貌。

在本案例分析中，我们也选择用杜邦分析来对万科A（000002）的各项财务指标进行比较分

析。

1.画出杜邦分析图：

2.列出杜邦分析所需要的财务指标

项目07年度06年度

净资产收益率（％）

总资产净利率（％）

资产负债率（%:

权益乘数：

销售净利率（％）:

总资产周转率：

净利润：5,317,500,2,422,997,

销售收入：35,526,611,17,918,331,

资产总额：100,094,467,49,919,840,

全部成本：28,040,921,14,646,134,

其他利润：

所得税：2,324,104,1,011,497,

长期资产：4,661,948,48,262,565,

流动资产：95,432,519,48,262,565,

流动制造成本20,607,338,11,441,263,

销售费用1,194,543,625,716,

管理费用1,763,765,859,458,

财务费用359,500,140,151,

3.依次进行分析

3.1对权益净利率的分析

净资产收益率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。净资产收益率充分考虑了

筹资方式对企业获利能力的影响，因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹

资方式等多种因素综合作用的结果。企业的投资者在很大程度上依据这个指标来判断是否投

资或是否转让股份，考察经营者业绩和决定股利分配政策。这些指标对公司的管理者也至关

重要。

万科的净资产收益率在2006年至2007年间有了较大幅度增长，分别从2006年的增加至2007

年的.

当然，我们是为了改善财务决策而进行财务分析，因此需要将净资产收益率进一步分解

为权益乘数X资产净利率，以找到增长的深层次原因。

3.2进一步分解分析

净资产收益率=资产净利率X权益乘数

2007年=X

2006年=X

经过第一步分解表明，资产净利率率的改变是由于资本结构的改变（权益乘数下降），同时资

产利用和成本控制出现变动（资产净利率也有改变）。其中，资产净利率的变化是主

要影响因素。那么，我们继续对资产净利率进行分解：

资产净利率=销售净利率X总资产周转率

2007年=X

2006年=X

通过分解可以看出2002年的总资产周转率略有下降，但幅度不大，主要原因在于