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《中级财务管理》资本成本的计算高频考点

《中级财务管理》资本成本的计算高频考点

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定不是轻松的，你只有足够的坚持，足够的努力，才会有回报。路虽

远，行者将至,下面是店铺为大家精心准备了中级财务管理知识点，希

望能帮助大家有所帮助。

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资本成本的计算

【所属章节】：

本知识点属于中级《财务管理》科目第四章筹资管理第三讲筹资

管理

【知识点】：资本成本的计算;

第三讲筹资管理

资本成本的计算

一、债务个别资本成本计算

1.一般模式：

2.贴现模式

逐步测试结合插值法求贴现率,即找到使得未来现金流出的现值等

于现金流入现值的那一个贴现率。

3.融资租赁资本成本的计算

融资租赁资本成本计算只能采用贴现模式。

【理解】站在出租人角度计算：

二、股权资本成本的计算

(1)优先股资本成本

【提示】如果是浮动股息率优先股，此类浮动股息率优先股的资

本成本率计算，与普通股资本成本的股利增长模型法计算方式相同。

(2)普通股资本成本

①股利增长模型

②资本资产定价模型法

KS=Rf+β(Rm-Rf)

(3)留存收益资本成本

计算与普通股成本相同，也分为股利增长模型法和资本资产定价

模型法，不同点在于不考虑筹资费用。

三、平均资本成本的计算

优点：资料容易取得，且计算结果比较稳定

账面价值

权数缺点：不能反映目前从资本市场上筹集资本的现时

机会成本，不适合评价现时的资本结构

优点：能够反映现时的资本成本水平

权数的确市场价值

缺点：现行市价处于经常变动之中，不容易取得；

定权数

而且现行市价反映的只是现时的资本结构，不适用

未来的筹资决策

优点：能体现期望的资本结构，据此计算的加权平

目标价值均资本成本更适用于企业筹措新资金

权数

缺点：很难客观合理地确定目标价值

(1)公司银行借款利率当前是9%，明年将下降为8.93%。

【例题·计算题】ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主

管请你协助计算其平均资本成本。有关信息如下：

(2)公司债券面值为100元，票面利率为8%，期限为10年，分期

付息，当前市价为85元;如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行

成本为市价的4%;

(3)公司普通股面值为l元，当前每股市价为5.5元，本年派发现金

股利0.35元，预计股利增长率维持7%;

(4)公司当前(本年)的资本结构为：

银行借款150万元

长期债券650万元

普通股400万元

留存收益869.4万元

(5)公司所得税税率为25%;

(6)公司普通股的β值为1.1;

(7)当前国债的收益率为5.5%，市场平均报酬率为13.5%。

要求：

(1)按照一般模式计算银行借款资本成本。

(2)分别使用贴现模式和一般模式计算债券的资本成本，并将两种

结果的平均值作为债券资本成本。

(3)分别使用股利增长模型法和资本资产定价模型法计算股票资本

成本，并将两种结果的平均值作为股票资本成本。

(4)如果明年不改变资本结构，计算其平均资本成本。(计算时个别

资本成本百分数保留2位小数)

【答案】

(1)银行借款资本成本=8.93%×(1-25%)=6.70%

说