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保险投资的条件约束

一、保险投资的一般条件约束

（一）安全性

1、安全性的定义

安全性是指保证投资资金的返还。安全性条件约束是从投资的总体而言，并

非要求每个投资项目都绝对安全。从险种来看，对于普通人寿保险业务，如终身

保险、两全保险这些保障型的险种，由于保险资金的长期性和返还性的特点，再

加上保险公司承担了保险经营中的所有风险，即死亡、费用和投资风险，因此保

险公司在投资时必须以安全性作为投资的首要原则。对于投资型的险种，如变额

寿险、万能寿险，由于保险人只承担死亡和费用风险，投资风险全部转给保单持

有人，因此更注重收益性而非安全性。

2、09年国内保险市场资本概况及公司投资策略

从09年资本市场概况来看，国内经济企稳复苏，增长态势日渐明显，但不

稳定因素依然存在国内债券市场震荡下跌，收益率曲线陡峭上行，国内A股市

场上半年强劲上行，下半年高位震荡。面对资本市场环境，公司准确把握市场走

势，合理调整资产布局固定收益类投资方面，上半年坚持短久期策略，主动优化

债券结构；下半年适当配置高等级信用债和浮息协议存款权益投资方面，上半年

抓住市场机遇，逐步提高配置比例；下半年加强波段操作，调整持仓结构此外，

。

积极争取战略股权投资机会，为长远布局打下良好基础。

中国人寿公司业务险种属于属于寿险业务，因此投资更注重安全性。公司实

施积极稳健的投资策略，优化投资布局，调整投资结构，控制债券投资规模，提

高权益类投资配置比例，有效应对资本市场变化，取得了良好的投资收益。保险

公司根据其资产特点实行组合投资策略是国际保险业通行的做法。固定收益证券

（包含政府及机构债券）是保险公司的主要投资品种，股票投资坚持谨慎原则，

但随着股票市场的成长和投资者的认可，股票投资比例正逐步放宽。不动产投资、

保单贷款、基础设施投资基金也获得一些寿险公司青睐，而衍生产品只能作为风

险控制的管理工具。图一为08年和09年中国人寿投资组合比例，投资配置应对

得当，较好的体现了投资的安全性和流动性原则。

3、公司未来面临的投资风险及防范

A、投资风险可能面临的投资风险如下：

（1）鉴于国内外经济变化的不确定性和复杂性，资本市场和货币市场可能

会出现震荡和波动，从而可能对公司的投资收益造成一定影响，增加资产配置难

度。

（2）随着国家扩大股权和债券融资规模、推进多层次资本市场体系建设步

伐的加快，公司可能将部分保险资金投资于新的投资渠道，或使用新的投资工具。

新的投资渠道和新的投资工具具有不确定性，从而可能给本公司的投资收益造成

一定影响。

（3）公司部分资产以外汇形式持有，这些外汇资产可能面临因汇率变动带

来的风险。

B、公司风险防范策略

公司应转变发展方式，持续加大结构调整力度，着力提升城区市场竞争能力，

但受上述多种风险因素影响，本公司业务发展将面临复杂的外部经营环境，且保

险市场的竞争更趋激烈，公司需要根据市场的竞争态势适时调整业务发展目标，

有效应对市场竞争的挑战，保持市场主导地位；同时，合理控制成本，优化资源

配置，加大对业务发展和队伍建设的投入力度，努力提高公司经营效益。

（二）收益性

1、收益性的定义

保险投资收益的最小期望值应大于相应资金投入银行所获得利益与相应的

投资费用总和。从险种看，尤其是人寿保险业务，其大部分都是长期性的保单，

保险企业厘定费率时假定的预定利率是以同期银行一年期存款利率为基础的。

2、09年国内寿险行业及公司投资表现

公司投资资产达人民币11,720.93亿元，较2008年同期增长25.0%，债权

型投资的比例由2008年同期的61.43%降低至49.68%，股权型投资的比例由

2008年同期的8.01%提升至15.31%。总投资收益大幅提升为60,9.21亿元，总

投资收益率为5.78%较08年的3.48%增长了95.6%。此外，公司较好地把握了资

本市场的战略投资机会，成功竞购美国银行出让的建设银行H股，投资入股远

洋地产、杭州银行等。综上可知，中国人寿的投资收益率是相当高的。

注：总投资收益率=（投资收益+已实现金融资产收益/（亏损）净额+